솔루엠

시가총액 약 1조 원에 불과한 이 회사가, AI 시대의 핵심 병목인 고전압 전원 공급망에서 글로벌 빅테크의 필수 부품사로 자리잡고 있다.

왜 지금 봐야 하냐면, 솔루엠은 단순한 전자부품사가 아니라 '데이터센터 전력 아키텍처의 대전환'을 가장 먼저 포착한 기업이기 때문이다. 기존 50V에서 800VDC로 가는 고전압 전환 트렌드에서 BBU(배터리 백업 유닛)용 DC-DC 컨버터라는 신규 성장 동력이 구체화되고 있다. 시가총액 대비 이 기술적 우위가 얼마나 큰지, 시장이 아직 제대로 평가하지 못하고 있다는 점이 핵심이다.

실적의 바닥은 명확히 확인되었다. 2025년 영업이익 470억 원에서 2026년에는 882억 원으로 거의 두 배 가까이 뛰는 V자 반등이 예상된다. 특히 ESL 사업부는 북미 대형 리테일러와의 파일럿 테스트 성공 및 수주 잔고 증가(2조 2,800억 원)로 안정적 현금흐름을 보장한다. 데이터센터용 고전압 부품의 양산(27년 1분기 목표)이 가시화되면 실적 성장률은 더 가속될 것이다.

빅테크가 선택한 '고전압 DC-DC 컨버터', 시총 1조 원의 갭을 메울 성장성

증권사 리포트는 조심스럽게 '신규 시장 진출 기회'라고 표현했지만, 편집장의 눈에는 이것이 단순한 신규 사업이 아니라 '리레이팅(가치 재평가)'의 트리거로 보인다. 기존 PSU 시장은 성숙기지만, AI 서버의 랙당 전력 밀도 증가로 인한 800VDC 구조 전환은 완전히 새로운 부품 시장을 창출한다. 솔루엠은 이미 호환성 테스트를 진행 중이며, 이는 곧 빅테크 공급망 합류를 의미한다. 현재 시가총액 9,731억 원은 2026년 예상 영업이익 882억 원을 기준으로 PER 11배 수준으로, 이 성장률과 신규 사업의 잠재력을 고려하면 저평가된 상태다. 적정시총은 최소 1조 2천억~1조 5천억 원까지 갈 수 있다.

2026년 예상 매출액 1조 9,495억 원(+14.7%), 영업이익 882억 원(+89.7%). 2027년 예상 영업이익 1,383억 원으로 이어지는 성장 곡선이 명확하다. 현재 PER(2026F 기준) 약 21.4배는 성장주 치곤 합리적인 수준이나, 신규 사업 가시화 시 할인율이 낮아지며 밸류에이션 상향이 가능하다. PBR 2.01배로 자산 대비 가격도 부담스럽지 않다.

1. 고전압 DC-DC 컨버터의 빅테크 공급망 합류 시기가 지연되거나 테스트 실패 시 신규 성장 동력이 무력화될 수 있다. 2. ESL 사업부의 경쟁 심화로 마진율이 예상보다 낮아질 경우 실적 하방 리스크가 존재한다.

시총 9,731억 원인 이 회사가 데이터센터 전력 아키텍처의 대전환기에서 핵심 부품사로 부상한다면 적정시총 1조 2천억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격 20,350원은 매수 구간이다.