유니드

시가총액 4,800억 원대, PER 6배라는 초저평가 밸류에이션. 동종 업계 대비 절반 수준의 가격에 성장 모멘텀을 사는 셈이다.

유니드가 지금 주목받아야 하는 이유는 '구조적 전환'이 현실화되고 있기 때문이다. 과거 중국 법인의 고질병이었던 염소 부문 적자가 해소되면서, 단순한 원자재 수혜를 넘어 수익성 개선의 질이 달라졌다. 시가총액 대비 영업이익 규모가 너무 작게 형성되어 있어, 실적 개선 속도가 시장 기대치를 빠르게 상회할 가능성이 크다.

1분기 매출은 역대 최대인 3,844억 원을 기록하며 +19% 성장했다. 특히 중국 법인의 영업이익이 전분기 대비 373% 급증한 123억 원을 달성했는데, 이는 가성칼륨 판매가 상승과 염소 가격 회복(+20%)의 시너지다. 국내 화학 부문도 OPM 7.6%로 반등하며 양대 축에서 실적이 개선되는 모습을 보였다.

중국 법인 염소 적자 해소, 이제 유니드는 '수익성 성장주'로 재평가받아야 한다

증권사들이 조심스럽게 언급한 '염소 적자 해소'의 의미를 제대로 읽어내야 한다. 이는 단순한 마진 확장이 아니라, 중국 법인의 사업 모델이 근본적으로 개선되었음을 의미한다. 현재 시가총액 4,800억 원 대비 추정 적정시총 6,400억 원은 약 33%의 상승 여력을 시사한다. 시장은 아직 이 구조적 변화를 가격에 완전히 반영하지 못하고 있으며, 중국 내 칼륨 수요 확대와 함께 2분기 추가 개선이 예상되는 시점에서 저평가된 매수 기회다.

2026년 기준 추정 매출액 1조 4,910억 원, 영업이익 1,270억 원. PER는 4.2배로 동종 업계 대비 매우 낮은 수준이다. PBR도 0.41배로 순자산 대비 절반 가격에 거래되고 있다. 시가총액 4,839억 원 대비 연간 영업이익이 1,270억 원이라면 PER 약 3.8배 수준으로, 이는 성장성까지 고려할 때 극도로 보수적인 평가다.

이란 사태 장기화로 국내 가동률이 지속적으로 하락할 경우 단기 실적 부담이 커질 수 있다. 또한 해상 운임 상승이 지속될 경우 마진 개선 폭이 예상보다 작아질 수 있다는 점이다.

적정시총 6,400억 원(주가 기준 약 95,000원)을 고려할 때, 현재 71,500원은 매력적인 진입점이다. 중국 법인의 구조적 개선과 칼륨 강세가 맞물려 실적 서프라이즈 가능성이 높으므로 매수를 권한다.