중동 전쟁이 부른 철강 가격 폭등, 마진 개선은 아직 멀었나

최근 중동 전쟁의 확전 우려로 인해 글로벌 원자재 가격이 급등하며 철강 산업 전체에 '비용 상승' 충격이 가해지고 있습니다. 특히 대만 미국산 스크랩 수입 가격이 최근 20개월 만에 최고치를 경신할 정도로 원료 비용이 치솟고 있어, 제품 가격도 이를 따라 오르는 Cost Push 현상이 두드러집니다. 하지만 아직은 중국 내수 수요 부진과 재고 과잉이라는 구조적 악재가 남아있어 산업 전체의 마진 개선 여부는 불투명한 상태입니다.

핵심 변화는 원료 가격 상승폭을 제품 가격이 충분히 상쇄하지 못한다는 점과, 오히려 공급망 차질로 인한 수급 긴장이 심화되고 있다는 사실입니다. 베트남 열연 가격은 2 월 말 493 달러에서 3 월 말 515 달러로 약 4.5% 상승했으며, 중국 내 주요 고로업체들의 4~5 월 2 차 가격 인상 시도가 시장에 성공적으로 전가될 조짐을 보이고 있습니다. 동국제강은 4 월 1 주차 철근 고시 가격을 80 만원 (톤당 2 만 원) 인상했는데, 이는 스크랩 및 에너지 비용 강세와 타이트한 유통 물량이 결합된 결과입니다.

가격 상승의 숨겨진 진실: 마진 확장은 '불확실성' 속에

가장 흥미로운 점은 제품 가격이 오르고 있지만, 스크랩 가격 역시 급등하면서 실제 기업들의 수익성 (마진) 이 개선될지는 여전히 의문이라는 반전입니다. 현대제철은 4 월 스크랩 구매 가격을 인하한 반면, 세아베스틸과 포스코는 오히려 인상을 단행해 원가 부담을 전가하려는 전략이 엇갈리고 있습니다. 일본 역시 3 월 말 기준 스크랩 구매가를 톤당 5 천 엔에서 1 만 엔 인상했는데, 이는 글로벌 공급망의 불균형이 심화되고 있음을 시사합니다. 중국 가동률은 2 월 말 80.2% 에서 3 월 말 81.1% 로 상승하고 있으나, 판재류 재고는 여전히 역사적 최고치 수준이라 수급 회복은 더디게 진행될 것입니다.

중요한 리스크는 중국 부동산 시장이 23 년 4 월 이후 35 개월 연속 하락하며 내수 수요가 근본적으로 약화되고 있다는 점입니다. 만약 중동 전쟁이 장기화되어 유가가 급등하고 달러 강세가 지속된다면, 인플레이션 우려로 인한 금리 상승이 철강 수요를 추가로 위축시킬 수 있습니다.