이란 전쟁이 콘크리트 가격을 뒤흔든다, 이 기회에 '재무 건전성'을 가진 건설주를 잡아야 할 때

2026 년 4 월 현재, 우리 건설 산업은 IMF 외환위기 이후 27 년 만에 가장 큰 충격인 -9.3% 성장률을 기록하며 바닥을 치고 있습니다. 하지만 이 암울한 실적에도 불구하고 현대건설이나 GS건설 같은 대형주들이 주가 상승세를 보이는 이유는 '재건 수요'와 '중동 투자 사이클'이라는 강력한 미래 기대감이 작용하고 있기 때문입니다. 특히 GTX-C 노선 공사비 갈등이 100 일 만에 해결되며 사업 정상화가 확정된 점은 단기적인 불확실성을 해소하는 결정적 계기가 되었습니다.

하지만 지금 가장 경계해야 할 변수는 이란 전쟁의 장기화로 인한 나프타 수급 불안입니다. 나프타는 플라스틱과 합성수지, 그리고 콘크리트 강도를 좌우하는 혼화제의 핵심 원료인데, 이 공급망이 끊기면 레미콘 타설 공정 지연으로 이어져 공사비 상승은 피할 수 없게 됩니다. 국토교통과학기술원이 현대건설과 GS건설을 주관기관으로 선정해 액체수소 저장탱크 개발에 나서는 등 기술적 돌파구를 모색하고 있지만, 전쟁이 길어질수록 원가 부담 전가의 불확실성은 커지고 있습니다.

원가 폭탄을 견딜 수 있는 '재무 건전성'이 곧 최고의 방어막이자 공격 무기다

현재 시장은 실적 하방 리스크에도 불구하고 멀티플 확장을 주가로 선반영하고 있지만, 채권금리 상승과 원가 부담 전가 실패 시 재무 건전성이 무너질 경우 큰 조정이 올 수 있습니다. 따라서 단순한 수주 기대감보다는 이 난관을 견딜 수 있는 현금 흐름과 부채 비율이 튼튼한 기업을 골라야 합니다. 시장이 아직 충분히 반영하지 못한 점은, 전쟁이라는 외부 충격 속에서 오히려 재무 구조가 탄탄한 기업들이 생존하며 시장 점유율을 확대할 것이라는 점입니다. 특히 삼성E&A와 DL이앤씨는 이러한 재무 건전성 측면에서 가장 두드러진 매력을 보여주고 있어, 이번 위기를 기회로 삼아 선별적으로 접근해야 할 시점입니다.

이란 전쟁이 장기화되어 나프타 수급이 완전히 차단될 경우, 레미콘 혼화제 부족으로 인한 공사 지연과 원가 폭등이 실적 하방을 더욱 확대할 수 있습니다. 또한 채권금리가 급등하여 건설사들의 금융비용 부담이 커지면, 재무 건전성이 약한 기업들은 유동성 위기까지 겪을 수 있습니다.