이란 전쟁이 만든 항공사의 숨통 틈, 유럽 노선 대박과 유가 폭탄의 기승전결

항공 운송 산업은 3 월을 지나며 겨울 성수기의 마지막 잔상을 남기고 있습니다. 전 공항 국제선 여객 수는 전년 동기 대비 14% 급증한 868 만 명으로, 특히 유럽 노선이 전년 동월 대비 편당 여객 수가 272 명으로 19% 나 크게 늘어나며 가장 뜨거운 열기를 보여주고 있습니다. 중국과 미주 노선 역시 각각 30%, 11% 성장하며 전 세계 여행 수요가 여전히 견조함을 증명하고 있죠. 하지만 이 호황은 겨울의 마지막 불꽃일 뿐, 곧 다가올 2 분기에는 계절적 비수기와 함께 새로운 변수들이 기다리고 있습니다.

핵심 변화는 중동 지역의 지정학적 리스크에서 비롯된 '수요 재편'과 '비용 폭탄'입니다. 이란 전쟁으로 인해 중동 및 일부 동남아 공항 운영에 차질이 생기면서, 인천공항을 경유하는 수요가 급증했고 환승 여객 수는 전년 대비 30% 나 뛰었습니다. 유럽 노선은 운항 편수가 12% 늘어난 데다 편당 탑승률이 19% 상승하며 수익성이 극대화되었지만, BAI 운임 지수는 -6% 하락하며 화물 수익은 둔화되고 있습니다. 가장 큰 문제는 유가입니다. 호르무즈 항행 재개 이후에도 항공유 가격 안정화까지 수개월이 걸릴 것으로 전망되며, 이는 곧 2 분기부터 본격화될 비용 상승으로 이어집니다.

유가 폭탄 속에서도 살아남는 구조적 방어와 반전 기회

시장의 시선이 유가 상승에 따른 실적 악화에 쏠려 있지만, 사실은 '수익성 방어'를 위한 구조적 변화가 이미 시작되었습니다. 중동 사태로 인해 저수익 노선을 중단하거나 비상 경영을 선포하는 항공사들이 늘어나는 반면, 장거리 노선 반사 수혜와 화물 사업에서 방어력을 갖춘 기업들은 오히려 시장 점유율을 확대할 기회를 잡았습니다. 특히 LCC 업계에서는 기단 규모가 작아 유연하게 대응하고 고수익 간선 노선에 집중하는 전략이 두드러지며, 이는 유가 변동성 속에서 생존과 성장을 동시에 꾀하는 가장 현명한 선택입니다. 아직 시장은 중동 사태의 장기화와 유가 안정화 시점에 대한 불확실성에 과반응하여 저평가된 방어주들의 가치를 놓치고 있을 수 있습니다.

이란 전쟁이 장기화되어 호르무즈 해협 항행이 완전히 차단될 경우 항공유 가격이 급등하며 2 분기 실적에 치명적인 타격을 줄 수 있습니다. 또한, 유가 상승으로 인한 여객 수요 위축이 예상보다 빠르게 발생하여 4 월 이후 여행 수요가 둔화될 경우 방어 전략도 무력화될 위험이 있습니다.