중동전쟁에도 '백화점'만은 뜨겁다? 1분기 실적 대폭 상향의 비밀

3 월 중동 전쟁 발발로 글로벌 매크로 불확실성이 커졌지만, 국내 유통업계는 오히려 활기를 띠고 있습니다. 특히 내수 소비심리가 107pt 로 견조하고 수출 호조와 외국인 방문객 증가가 맞물리면서 백화점 업태의 성장이 두드러지고 있죠. 전문가들은 2 분기에도 백화점이 다른 유통업종보다 훨씬 더 강력한 매출 성장세를 보일 것으로 내다보고 있습니다.

핵심은 '백화점 기존점 매출'이 10% 이상 급등할 것이라는 점입니다. 신세계는 +19~20%, 롯데쇼핑은 +12~13%, 현대백화점은 +10% 성장할 것으로 예상되며, 이는 패션 매출 개선과 영업레버리지 효과 때문입니다. 반면 할인점도 민생회복 소비쿠폰 제외 효과가 사라지고 홈플러스 폐점 반사수혜로 이마트와 롯데마트가 각각 +2%, +1% 성장을 회복했습니다. 편의점 역시 BGF 와 GS 가 +3% 내외 성장하며 상품이익률 개선까지 기대됩니다.

시장의 눈이 아직 닿지 않은 '구조적 수익성 개선'의 순간

지금 가장 흥미로운 점은 인바운드 (방문 외국인) 모멘텀이 2 분기에 더욱 강화될 것이라는 사실입니다. 특히 중국인 입국자 증가세와 함께 동남아 지역으로 분산된 소비가 다시 서울로 집중되는 '한일령' 반사수혜가 예상됩니다. 시내 면세점 할인율이 축소되면서 매출 성장률은 다소 둔화되더라도 수익성은 오히려 개선될 전망입니다. 즉, 단순 매출 확대를 넘어 '단가 상승과 수익성 개선'이라는 더 강력한 주가 모멘텀이 숨어있는 구조적 변화의 시작점입니다.

고유가가 장기화될 경우 유류할증료 상승으로 해외 여행 수요가 위축되어 인바운드 증가세가 둔화될 수 있습니다. 또한 4 월 말부터 지급되는 고유가 피해지원금이 1 분기 실적에 이미 반영된 후, 3 분기 이후에는 역기저 효과로 성장률이 다시 둔화될 리스크도 존재합니다.