은행주, 자본규제 완화로 74 조원 자금 풀리고 주가도 숨통이 트인다

지금 은행주는 왜 갑자기 주목받아야 할까요? 그동안은 국제 정세 불안과 금리 변동성 때문에 주가가 KOSPI 대비 계속 뒤처지며 외국인 매도세가 강했습니다. 하지만 금융당국이 은행권 자본규제를 대폭 합리화하면서 상황이 완전히 달라지고 있습니다. 특히 5 대 은행지주사 기준 CET1 비율이 최대 26bp 상승할 것으로 예상되며, 이는 곧바로 74 조 원의 추가 자금을 생산적 금융에 투입할 수 있는 여력을 만들어냅니다.

무슨 일이 벌어지고 있는지 구체적으로 보면, 비상장주식 위험가중치가 400% 에서 250% 로 대폭 낮아지는 등 규제가 풀리고 있습니다. 이로 인해 KB금융, 신한지주, 하나금융 등 주요 은행들의 1 분기 CET1 비율 하락 폭이 예상보다 적어질 것이며, 2 분기에는 해외점포 출자금 구조적 외환포지션 승인 등으로 더 큰 상승폭을 기록할 것입니다. 특히 하나금융과 신한지주는 해외 자산 규모가 커서 자본비율 개선 효과가 타사 대비 훨씬 클 것으로 전망됩니다. 또한 3 월 NIM(순이자마진) 이 계절성과 금리 상승으로 전월 대비 크게 오르면서 2026 년 연간 NIM 도 최소 5bp 이상 추가 상승할 것입니다.

시장 아직 반영 안 된 '자본 효율화'와 '수익성 개선'의 시너지

이 산업의 가장 큰 반전은 시장이 자본규제 완화 효과를 아직 주가에 완전히 반영하지 못했다는 점입니다. 외국인들은 호실적에도 불구하고 매도세를 이어가며 저평가 상태를 유지하고 있는데, 이는 구조적 변화인 '자본 효율화'와 'NIM 확대'라는 두 마리 토끼를 놓치고 있는 것입니다. 2 분기부터 CET1 비율이 급격히 개선되면 주주환원율 확대 기대감이 커지고, 이는 현재 PBR 0.7 배 수준에서 거래 중인 은행주에 강력한 밸류업 모멘텀이 될 것입니다. 특히 iM금융처럼 PBR 0.44 배로 극도로 저평가된 종목은 CET1 비율 12.3% 상회 시 주주환원 확대 기대감으로 리바운딩할 가능성이 매우 높습니다.

호르무즈 해협 봉쇄 재개 등 지정학적 리스크가 다시 불거질 경우 국제유가와 환율이 급등하며 금융시장 변동성이 커질 수 있습니다. 또한 외국인이 은행주 실적이 양호하게 나와도 매수세로 전환하지 않고 계속 매도세를 유지할 경우 주가 반등이 지연될 수 있습니다.