미국만 강세, 중국은 침체: 철강과 구리의 '이분법' 투자 기회

글로벌 원자재 시장이 극명하게 갈리고 있습니다. 아시아 지역은 우기와 몬순 시즌으로 인해 베트남 열연 가격이 5월 초 588달러에서 6월 초 558달러로 하락하며 부진한 모습을 보이고 있습니다. 반면 미국 시장은 수입재 감소로 수급이 타이트해져 북미 열연 내수가격이 1,229달러를 기록하며 단연 강세를 유지하고 있습니다.

중국 철강 산업의 구조적 약세는 뚜렷합니다. 5월 철강 PMI가 47.9로 전월 대비 둔화되었고, 신규 주문 지수도 46.8로 하락했습니다. 하지만 놀라운 점은 생산량은 여전히 평년 대비 높은 수준을 유지하고 있어 재고가 소폭 증가하고 있다는 점입니다. 이는 중국 내수 수요 부진이 가격 상승을 가로막는 가장 큰 걸림돌이 되고 있음을 보여줍니다.

공급 차질과 금리 공포 사이, 구리의 숨은 강세

하지만 여기서 핵심 반전이 있습니다. 전기동 시장입니다. 정광 수급은 여전히 타이트하며, Spot TC는 6월 초 -141.7달러로 13년 이후 최저치를 기록했습니다. 칠레의 구리 생산량이 전년 대비 13.8% 감소하면서 공급 차질 우려가 확산되고 있습니다. 또한 LME 온 워런트 재고가 급감하는 등 물리적 부족감이 고조되고 있어, 거시경제적 금리 상승 우려에도 불구하고 구리는 강력한 가격 지지력을 보이고 있습니다.

미국 고용 지표(5월 비농업 부문 고용 전월비 +17.2만명)가 예상치를 크게 상회하며 금리 인상 가능성이 커지고 있습니다. 이로 인해 달러 인덱스가 강세로 전환되면 전반적인 상품 가격에 하방 압력으로 작용할 수 있습니다.