수소발전 시장 급감, 두산퓨얼셀과 SK이터닉스의 생존 전략은?

청정수소발전의무화제도(CHPS)가 단순한 신재생에너지 규제를 넘어 기후부의 전력 정책 핵심으로 자리 잡았습니다. 하지만 이 거대한 시장이 예상보다 빠르게 수축 조짐을 보이고 있어 투자자들의 시선이 집중되고 있습니다. 기존에 연간 1,300GWh였던 일반수소와 3,000GWh였던 청정수소 입찰 물량이 대폭 축소되었기 때문입니다. 이는 수소 발전 산업의 성장 동력이 약화되었다는 신호로 해석될 수 있어 시장 변동성이 커질 전망입니다.

기후부가 발표한 고시 개정안에 따르면 2026년 일반수소 입찰물량은 930GWh로, 청정수소는 무려 500GWh로 급감합니다. 특히 석탄화력 발전의 암모니아 혼소 방식이 청정수소 대상에서 제외되면서 국내 수소 생산을 유도하는 방향으로 평가 체계가 개편됩니다. 이는 부생수소나 그레이수소에 의존하던 기존 구조를 근본적으로 뒤흔드는 변화입니다. 입찰 시장이 축소됨에 따라 제조사와 디벨로퍼 간의 가격 경쟁은 더욱 치열해질 수밖에 없는 상황입니다.

시장 축소 속 '선택과 집중'의 승부

하지만 여기서 끝이 아닙니다. 두산퓨얼셀과 SK이터닉스는 해외 진출 및 기술 고도화를 통해 이 위기를 기회로 삼을 수 있습니다. 두산퓨얼셀은 일반수소 시장에서의 입지를 바탕으로 안정적인 현금 흐름을 유지하며, 청정수소 전환을 준비하고 있습니다. SK이터닉스는 LNG 수소 혼소 기술력을 바탕으로 새로운 시장 개척에 나설 가능성이 큽니다. 아직 시장은 이 구조적 변화의 영향을 완전히 반영하지 못했으므로, 선제적인 대응이 가능한 기업들의 가치가 재평가될 수 있습니다.

청정수소 물량 감소가 예상보다 더 빠르게 진행되어 관련 기업의 매출이 급감할 수 있습니다. 또한, 해외 진출 시 규제 장벽이나 경쟁 심화로 인해 기대했던 성과를 내지 못할 위험이 있습니다.