전력비 폭주 속 '저렴한 원자력'이 한국전력을 살린다

2026년 4월, 전력판매량은 전년 대비 0.9% 줄어든 42.7TWh를 기록하며 수요가 위축되는 듯했습니다. 하지만 핵심은 판매금액보다 '구매 비용'의 구조적 변화에 있습니다. 미국-이란 휴전 MOU로 유가가 배럴당 80달러대로 떨어지고, JKM 가스도 17달러/mmbtu 이하로 급락하면서 에너지 수입 비용이 크게 완화되고 있습니다. 이는 단순한 가격 하락을 넘어, 전력 산업의 마진 구조를 근본적으로 개선할 신호탄입니다.

가장 주목해야 할 지표는 발전원별 비중 변화입니다. 4월 기준 원자력 발전량은 전년 대비 14.6% 감소했지만, 유연탄은 무려 37.2%나 증가하며 이를 상쇄했습니다. 그러나 고리 2호기 가동 재개로 원전 이용률이 70% 초반으로 회복되며, 기저발전 비중이 56.4%로 전년 대비 1.7%p 상승했습니다. 이는 곧 '저렴한 원자력'의 비중이 커지고 있다는 뜻이며, SMP(도매가격) 대비 정산단가 비율이 114.3%로 전년 동기 대비 4.3%p 하락한 것이 이를 입증합니다.

원전 가동 재개와 에너지 가격 하락이 만나는 지점

시장의 시선은 여전히 판매량 감소에 맞춰져 있어, 비용 절감 효과는 과소평가되고 있습니다. 2분기 원전 이용률이 74% 수준으로 오르고 하반기에는 80% 초반까지 상승할 것으로 예상됩니다. 저렴한 원자력이 기저부하를 담당하면서 SMP 대비 구매단가 상승 폭이 둔화될 것이며, 이는 한국전력의 적자 구조를 빠르게 개선시킬 것입니다. 아직 1개월 치 데이터일 뿐이지만, 에너지 가격 하락과 원전 가동 재개가 맞물리며 하반기에는 순이익 반등이 확실시됩니다.

["호르무즈 해협 물류 정상화 지연으로 원자재 가격이 다시 급등할 경우 비용 부담이 재개될 수 있습니다.","계절별 전력 수요 변동성이 커져 판매량이 예상보다 크게 위축될 경우 매출 감소가 지속될 수 있습니다."]