적자 청산과 본점 리뉴얼, 백화점 3사의 영업이익이 39%나 뛴다

2026년 유통업계의 화두는 '성장'이 아닌 '수익성 개선'입니다. 과거 무분별한 확장 대신 저효율 점포 스크랩과 구조조정에 집중하며 체질을 바꾼 백화점 3사의 실적이 폭발하고 있습니다. 특히 롯데쇼핑, 신세계, 현대백화점은 각각의 강점을 살려 영업이익을 극대화하고 있어 시장이 주목하지 못한 숨은 가치가 드러나고 있습니다.

핵심 변화는 구체적인 수치로 증명되고 있습니다. 컨센서스 기준 백화점 3사의 연결 영업이익 증가율은 무려 39%에 달합니다. 이 중 10%p는 순수한 사업구조 조정 효과이며, 롯데쇼핑은 롯데온의 영업손실을 290억에서 150억으로 줄이고 홈쇼핑 송출수수료 정체로 이익이 불어나고 있습니다. 신세계는 명동 본점 리뉴얼 완료와 인천공항 면세점 DF2 철수로 연간 영업이익 750억원(16% 증가)을 기대하며, 현대백화점도 동대문 면세점 적자 청산으로 11%의 증익 효과를 보고 있습니다.

적자 구조가 이익 구조로 바뀐 순간

시장 아직 이 '구조적 전환'의 위력을 과소평가하고 있습니다. 신세계는 전년도 영업중단이라는 기저효과를 넘어 본점 매출이 전년 대비 60%나 급증하며 OPM 5% 적용으로 연간 350억원의 추가 이익을 창출합니다. 현대백화점은 미국 공장 매각으로 고정비 100억원을 절감하는 등 비용 구조가 완전히 달라졌습니다. 이는 단순한 호재가 아닌, 적자 구간을 벗어난 새로운 성장 곡선이 시작되었음을 의미하며 밸류에이션 재평가 모멘텀이 강력하게 형성되고 있습니다.

지누스의 경우 미국 관세 정책 변화에 따른 재고 확충 주문 감소로 실적이 부진할 수 있습니다. 또한 롯데쇼핑의 식품 온라인 사업 '제타' 출시로 하반기 영업손실이 예상보다 늘어날 수 있는 불확실성이 존재합니다.