중국 통제가 상시화된 핵심광물, 서방이 '가격 보장'까지 나선 이유

핵심광물 테마가 단순한 기대감을 넘어 공급망을 쥔 쪽의 통제와 서방의 자금·가격 보장이 맞물린 구조적 국면으로 진입했습니다. 구리나 은 같은 전통 금속도 포함되는 핵심광물은 지리적 희소성보다 경제·안보 필수성과 공급망 취약성으로 정의되며, 미국과 EU는 각각 USGS와 CRMA를 통해 목록을 지정하고 있습니다. 특히 2026년 6월 G7이 핵심광물 회복력 동맹을 출범시키며, 2030년까지 단일 공급원 의존도를 희토류 기준 60% 미만으로 낮추기로 하는 등 서방의 대응이 제도화되고 있습니다.

중국 수출 통제가 가격 급등의 직접적인 원인이 되어 시장 변수로 작용하고 있습니다. 2025년 안티모니는 전년 대비 105%, 비스무스는 63%나 급등했으며, 통제 중인 인듐과 희토류 영구자석 원료도 2026년에 각각 78%, 57% 상승하며 강세를 이어갔습니다. 특히 인듐은 중국이 수출 심사를 강화하고 미국이 3년간 최대 403톤을 비축하면서 AI 데이터센터용 전략 소재로 부상했고, 구리는 미국의 관세 이슈와 맞물려 2026년 기준 28%나 올랐습니다.

보조금에서 '가격하한'으로: 정책이 현금흐름을 보장하는 시대

정책의 수단이 보조금과 대출에서 '가격 보장'과 '장기구매'로 확장되며 테마가 실체로 변하고 있습니다. 미국 국방부는 MP Materials에 네오디뮴·프라세오디뮴 산화물 킬로그램당 110달러의 가격하한을 10년간 보장하고 신규 공장 생산분 전량을 구매하기로 했습니다. 이는 시장가(약 50~60달러)의 약 2배 수준으로, 기업의 현금흐름 하단을 제도적으로 보장한 사례입니다. 이러한 선반영으로 희토류 플레이어들의 선행 PER이 60~300배에 달하며, 고려아연 역시 미국 정부 차입 47억 달러와 보조금 수혜로 일반 제련사 대비 프리미엄을 받을 근거가 강해졌습니다.

중국의 수출 통제 유예 조치가 2026년 11월 이후 재개되거나 강화될 경우 공급망 불안정이 다시 커질 수 있습니다. 또한 미국 내 동맹국 간 가격하한제 도입에 대한 이견으로 정책 추진 속도가 더딜 가능성이 있습니다.