AI RAN이 부르는 통신사의 새로운 성장 동력, 지금이 매수 타이밍

통신서비스 업종에 대한 투자의견은 여전히 '비중확대'이며, 7월 투자 매력도 역시 '높음'으로 평가됩니다. 이는 단순한 가격 메리트보다 네트워크 인프라와 재료를 보유한 기업의 가치가 더 중요해지는 시점이기 때문입니다. 특히 2분기 프리뷰 시즌을 맞아 SKT와 LGU+의 영업이익이 전년 및 전분기 대비 증가할 것으로 예상되며, 이는 주가 상승의 강력한 밑바탕이 됩니다.

핵심 변화는 'AI RAN' 도입과 장기 요금제 개편 기대감입니다. 엔비디아의 AI RAN 사업 확대와 젠슨황의 국내 방문을 계기로 피지컬 AI 활성화를 위한 기지국 투자가 본격화되고 있습니다. 이로 인해 5G SA 전환에 따른 새로운 요금제 출시가 예상되며, LTE/5G 통합으로 인한 요금 인하 이슈는 사실상 종결되었습니다. 규제 당국도 통신 산업 육성에 집중하며 세제 혜택을 제공하는 등 환경이 호전되고 있습니다.

요금 인하 공포에서 요금 인상 기대감으로, 통신사의 밸류에이션 재평가

과거에는 요금 인하가 주가를 억누르는 최대 리스크였지만, 이제는 AI RAN 구축을 위한 CAPEX 증대가 요금 인상으로 이어질 수 있는 구조적 전환점이 마련되었습니다. 글로벌 4차 산업 패권 경쟁 심화로 통신 규제 정책이 산업 육성 쪽으로 완전히 전환될 전망입니다. 2027년 5G SA 전환 이후 새로운 요금제가 출시되면 APRU(가입자당 평균수입) 상승이 기대되며, 이는 2026년부터 이미 Multiple 확장을 통해 주가에 반영되기 시작할 것입니다.

7월 중 개인정보 유출 관련 과징금이 발표될 수 있으나, SKT는 이미 1,300억원을 회계상 인식했고 KT의 과징금도 예상보다 적을 것으로 보여 주가 충격을 최소화할 전망이다. 다만, KT의 경우 인건비 증가 등 비용 측면에서 다른 두 기업과 다른 양상을 보일 수 있어 실적 확인 시 신중한 접근이 필요하다.