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시가총액 2.5 조원에 불과한데, 스페이스X의 로켓 엔진과 재사용 기술에 필수적인 고난도 특수합금 공급망 전체를 장악하고 있다.

지금 이 타이밍에 안 보면 손해인 이유는 '수익화의 시작'이 바로 눈앞이기 때문입니다. 과거 적자 기업에서 2025 년부터 매출 9,560 억 원, 영업이익 840 억 원으로 급격히 전환되는 구조적 모멘텀이 완성되었습니다. 시총 대비 사업 규모가 압도적으로 작아, 스페이스X 발사 횟수 증가에 따른 수혜 폭이 주가에 즉각 반영될 것입니다.

핵심 트리거는 스페이스X와의 10 년 장기 공급 계약입니다. 2023 년 Tier 1 벤더 코드 확보 이후 지난해 7 월 체결된 이 계약으로, 향후 10 년간 총 1 조 5,440 억 원 규모의 수주가 확정되었습니다. 특히 올해부터는 연간 7,720 억 원 규모의 물량이 공급되며, 이는 기존 의료 AI 사업의 적자를 완전히 상쇄하고 영업이익률 8% 대를 달성할 것입니다.

스페이스X 로켓 엔진의 '심장'을 독점한 한국 기업

증권사는 목표가 50,660 원으로 중립적이나, 이는 시장의 보수적인 인식 때문입니다. 진짜 의미는 스페이스X의 발사 횟수 (2024 년 138 회 → 2025 년 170 회) 와 차세대 로켓 '스타십' 양산이 시작되면서 특수합금 수요가 폭발한다는 점입니다. 현재 시총 2.5 조 원은 2026 년 예상 영업이익 2,220 억 원을 반영한 PER 119 배로 비싸 보이지만, 이는 성장 초기의 일시적 현상입니다. 적정 시총을 3 조 원 (PER 14 배 적용) 으로 잡으면 현재가 대비 20% 이상 상승 여력이 있으며, 낙관적 시나리오에서는 4 조 원까지도 가능합니다.

2024 년 매출 26 억 원에서 2025 년 9,560 억 원으로 367 배 성장 예상. 영업이익은 -64 억 원에서 +840 억 원으로 흑전 전환. 2026 년에는 매출 1 조 8,530 억 원, 영업이익 2,220 억 원 달성 전망. EPS 는 -972 원에서 +25 원 (2025), +439 원 (2026) 으로 급등. 현재 PBR 27 배는 성장률 대비 과대평가되었으나, 실적 폭발 시 PER 10 배대로 급락하며 밸류에이션 리레이팅이 일어날 것입니다.

스페이스X 발사 일정 지연이나 스타십 개발 실패 시 수주 물량이 차질될 경우 주가 조정이 심할 수 있습니다. 또한 특수합금 원자재 가격 변동성이 커지면 영업이익률 확대 속도가 둔화될 수 있는 리스크가 존재합니다.

시가총액 2.5 조 원인 이 회사가 스페이스X의 핵심 부품 공급망으로 자리 잡으며 실적 폭발을 시작한다면 적정 시총은 최소 3 조 원, 낙관적일 경우 4 조 원까지 갈 수 있습니다. 지금 가격은 성장 전환점의 진입점으로 매우 매력적이므로 매수합니다.