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시가총액 667 억은 동네 대형 빌딩 한 채 값인데, K-POP 글로벌 아티스트 포트폴리오와 일본 시장 지배력을 이 가격에 살 수 있다.

지금 안 보면 손해인 이유는 '적자 축소'가 아닌 '흑자 전환의 임박함'을 놓치고 있기 때문이다. 2025 년 매출이 18% 급증하고 영업이익 손실이 6 억으로 거의 제로에 수렴했는데, 시장은 여전히 적자 기업처럼 저평가하고 있다. 시총 대비 영업이익 규모가 극도로 왜곡되어 있어, 흑자가 확정되는 순간 밸류에이션 리레이팅이 폭발할 타이밍이다.

핵심 트리거는 2025 년 실적의 구조적 개선이다. 매출 1,024 억 원 (전년 대비 +18.7%) 을 기록하며 매출총이익률이 12.8% 로 회복되었고, 영업이익 손실은 -6 억으로 대폭 축소되었다. 이는 단순한 비용 절감이 아니라 아티스트 포트폴리오의 성숙도와 해외 수익 구조가 안정화되었음을 의미한다.

적자 기업에서 흑자 기업으로, 밸류에이션의 '역전'이 시작된다

증권사 리포트는 '손실 축소'를 강조하지만, 편집장은 이를 '흑자 전환 직전'으로 해석한다. 현재 P/B 3.3 배는 적자 기업치고는 높게 보이지만, 흑자가 실현되면 PER 기반의 재평가로 이어진다. 시장이 아직 반영하지 못한 것은 '적자 폭이 90% 이상 사라졌다'는 사실이다. 시총 667 억에 영업이익이 거의 0 에 수렴하는 상태가 곧 100 억 이상의 영업이익을 내는 기업으로 변모할 텐데, 이 괴리를 채우려면 적정시총은 최소 1,100 억 원 (적정 PER 15 배 적용 시) 까지 가야 한다.

2025 년 매출 1,024 억 원, 영업이익 -6 억 (흑자 전환 직전), EPS -767 원. P/B 3.3 배로 적자 기업 중에서는 높은 편이나, 흑자 전환 시 PER 은 급격히 개선될 전망. 동종 업계 대비 낮은 P/S(0.6 배) 는 성장성 반영 부족을 의미.

핵심 아티스트의 계약 만료나 활동 중단 시 매출이 급감할 수 있으며, 환율 변동에 따른 해외 수익 변동성이 실적 안정성을 해칠 수 있다.

시가총액 667 억인 이 회사가 흑자 전환을 앞두고 있다면 적정시총 1,100 억까지 갈 수 있다. 지금 가격은 흑자 실현 전의 '저평가 구간'으로, 리스크를 감수하더라도 매수할 가치가 충분하다.