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시가총액 3.2 조 원이면 국내 화장품·의료기기 시장 최강자 중 하나를 사는데, 현재 PER 17 배로 과거 고점 대비 주가가 반토막 났지만 실적 성장률은 여전히 연 20% 를 웃돈다.

지금 이 타이밍에 봐야 하는 이유는 '바닥권'과 '성장성'의 괴리가 극대화되었기 때문입니다. 52 주 최저가 근처인 현재 주가는 외국인 관광객 감소라는 악재로 과잉 반응한 상태입니다. 하지만 내수 마케팅 성공과 유럽 수출 물량 소진으로 인한 추가 수주 등 실적 하방 경직성이 뚜렷합니다. 시총 대비 영업이익이 1 조 원에 육박하는 수준인데, 이 성장 속도에 비해 현재 가격은 지나치게 싸게 형성되어 있습니다.

핵심 트리거는 '리쥬란'의 글로벌 공급망 재편입니다. 유럽 VIVACY 향 초도 물량 20 억 원이 이미 출하되었고, 런칭 로드쇼에서 재고가 빠르게 소진되며 추가 주문을 받고 있습니다. 내수 역시 외국인 의존도를 낮추고 한국인 대상 프로모션으로 매출을 방어하며, 화장품 수출은 SEPHORA 입점 협상 가속화로 성장세가 유지되고 있습니다. 1 분기 영업이익률 37.3% 를 기록하며 마진율도 견조하게 방어하고 있습니다.

유럽에서 재고가 '바닥' 난다? 공급 부족으로 추가 수주 폭탄

증권사 리포트는 목표주가 하향을 했지만, 그 이면에는 시장이 놓친 '공급 부족' 신호가 숨어 있습니다. 유럽 각국에서 진행 중인 런칭 로드쇼에서 재고가 빠르게 소진되고 있다는 사실은 단순한 판매 호조가 아니라, 글로벌 수요가 공급 능력을 압도하고 있음을 의미합니다. 시장은 외국인 관광객 감소에 집착해 내수 방어와 수출 확장의 양면성을 간과하고 있습니다. 현재 시총 3.2 조 원은 유럽 시장에서의 독보적 입지와 높은 마진율을 반영하지 못한 채 저평가되어 있으며, 적정시총은 최소 4 조 원 이상으로 재평가될 여지가 큽니다.

2026 년 예상 매출액 6,485 억 원, 영업이익 2,590 억 원으로 연평균 20% 이상의 성장이 예상됩니다. EPS 는 18,182 원으로 전년 대비 28% 증가하며, PER 16.4 배는 역사적 저점 구간입니다. PBR 4.01 배 역시 성장주로서 합리적인 수준이며, 영업이익률 39.9% 로 높은 수익성을 유지하고 있습니다.

국내 경쟁 심화로 인한 스킨 부스터 독점 스토리의 약화가 지속될 경우 가격 경쟁력이 훼손되어 마진율이 하락할 수 있습니다. 또한, 원화 환율 변동이나 주요국 의료 규제 강화로 수출 물량 출하가 지연될 경우 단기 실적 성장이 둔화될 수 있습니다.

시가총액 3.2 조 원인 이 회사가 유럽 공급 부족과 내수 방어 성공으로 연 20% 이익 성장을 이어갈 것이라면 적정시총은 최소 4 조 원 (주가 38~46 만 원) 까지 갈 수 있습니다. 지금 가격은 시장이 과잉 반응한 저평가 구간이므로, '매수'합니다.