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시가총액 20 조 원이면 국내 대형 은행 한 곳의 시가총액과 맞먹는데, 이 회사는 현금성 자산만 8 조 원 넘게 보유하고 있고 영업이익률은 11%로 반도체나 금융보다 훨씬 탄탄하다.

왜 지금 봐야 하는가? 주가가 52 주 최저점 근처인 36,000 원대에서 반등해 현재 46,000 원이지만, 여전히 목표가 대비 35% 이상 할인된 상태다. 비수기임에도 영업이익이 컨센서스를 상회하며 '돈 버는 체력'을 증명했고, 특히 톡광고의 고성장세가 지속되는 시점에 주가가 부진한 것은 시장이 AI 성과에 대한 과도한 우려만 반영하고 있기 때문이다. 이 가격에 현금성 자산과 강력한 현금 창출 능력을 갖춘 플랫폼 기업을 사지 않는다면, 향후 리레이팅 기회를 놓치는 셈이다.

무슨 일이 벌어지고 있나? 1 분기 영업이익이 2,114 억 원으로 컨센서스를 상회하며 흑자 폭을 키웠다. 톡비즈 내 광고 매출은 전년 동기 대비 16% 급증했고, 고효율 타겟팅 상품인 비즈니스 메시지 성장률은 무려 27% 에 달한다. 마케팅비는 분기 대비 34% 나 줄어들며 비용 효율성이 극대화되었고, 모빌리티와 페이 사업부도 호조를 이어가며 전체적인 수익성 구조를 개선하고 있다.

AI 서비스 성과만 확인되면 주가는 7 만 원으로 재평가될 것이다

증권사는 글로벌 밸류에이션 하락을 반영해 목표가를 7 만 원으로 하향했지만, 이는 시장의 과잉 반응이다. 핵심은 AI 에이전트 수익화 가능성이 일부라도 확인되면 점진적인 리레이팅이 시작될 것이라는 점이다. 현재 시가총액 20 조 원은 단순한 광고 플랫폼 가치를 반영할 뿐, 모빌리티·페이·엔터 등 각 사업부의 지분 가치와 현금성 자산 (8 조 원 이상) 을 합산하면 적정 기업가치는 30 조 원을 넘는다. 시장이 아직 AI 서비스의 트래픽 증가와 글로벌 파트너십 효과를 완전히 가격에 반영하지 않았기 때문에, 현재 주가는 내재 가치 대비 크게 저평가된 상태다.

2026 년 예상 매출액 8 조 3 천억 원, 영업이익 9,170 억 원으로 순이익률 11% 를 유지하며 성장한다. EPS 는 1,627 원으로 전년 대비 45% 이상 증가할 것으로 예상된다. 현재 PER 27.8 배는 역사적 평균보다 낮고, PBR 1.8 배는 자산 가치 대비 매우 합리적인 수준이다. 시가총액 20 조 원 대비 영업이익이 연간 9 천억 원이 나오는 구조이므로, 이 성장률에 이 가격은 싸다.

AI 서비스의 수익화 속도가 예상보다 더디게 진행될 경우, 주가의 리레이팅 모멘텀이 약화될 수 있다. 또한 글로벌 동종 기업들의 밸류에이션이 추가로 하락할 경우, 목표가 하향 압력이 재차 발생할 수 있다.

시가총액 20 조 원인 이 회사가 강력한 현금 창출 능력과 AI 성장 모멘텀을 보유하고 있다면 적정시총 25 조~30 조 원까지 갈 수 있다. 지금 가격 46,000 원은 목표가 대비 35% 이상 할인된 저평가 구간이므로, 당장 매수하여 보유할 가치가 충분하다.