네오위즈

시가총액 4,381 억 원인데 영업이익이 연 500 억 원 수준이면 PER 9 배, 이 성장률과 IP 포트폴리오를 고려하면 시가총액 대비 이익 규모가 압도적으로 싸다.

지금 네오위즈를 안 보면 손해인 이유는 주가가 '신작 개발 대기'라는 악재로 바닥권까지 추락했기 때문이다. 현재 주가는 PC/콘솔 라인업의 개발이 순조롭게 진행 중이라는 사실과 [P 의 거짓] 같은 대형 IP 의 가치를 전혀 반영하지 않은 상태다. 52 주 최저가 근처인 2 만 원 선은 시장이 과도하게 비관한 '공포' 구간으로, 이 타이밍에 매수해야 향후 신작 정보 공개 시 발생할 수 있는 밸류에이션 리레이팅을 놓치지 않을 수 있다.

핵심 트리거는 모바일 매출의 견고한 성장과 PC/콘솔 라인업의 안정화다. 1 분기 모바일 매출은 전년 대비 13.3% 증가하며 [브라운더스트 2]가 연간 매출의 25% 를 차지하는 핵심 IP 로 자리 잡았다. 특히 3 분기 3 주년 업데이트를 통해 레벨업이 예상되며, PC/콘솔 부문에서도 신작 6 종 개발 단계가 공개되어 향후 성장 동력이 명확해졌다.

시장의 공포는 '신작 부재'지만, 실제로는 'IP 포트폴리오'가 완성되는 중

증권사 리포트에서는 2026 년 영업이익이 전년 대비 소폭 감소할 것으로 전망하며 신중하게 접근하고 있다. 하지만 편집장의 해석은 다르다. 이는 일시적인 개발 주기상 비용 증가와 마케팅비 조정의 결과일 뿐, 회사의 본질적 가치인 IP 포트폴리오가 무너지는 것이 아니다. 현재 시총 4,381 억 원은 [P 의 거짓] 등 대형 IP 의 미래 현금흐름을 전혀 반영하지 않은 '저평가' 상태다. 시장이 아직 반영하지 못한 이 IP 가치와 안정적인 모바일 수익 구조를 고려할 때, 적정 시가총액은 최소 6,000 억 원 이상으로 재평가되어야 한다.

2025 년 영업이익 600 억 원, 2026 년 예상 영업이익 504 억 원으로 연평균 500 억 원대의 강력한 수익력을 보인다. 현재 PER 11 배, PBR 0.75 배로 역사적 저점 수준이며, EV/EBITDA 는 3.8 배에 불과하다. 시가총액 대비 영업이익 규모가 압도적으로 커서, 이 가격대는 성장주로서는 터무니없이 싼 수준이다.

신작 개발 일정 지연이나 기대치 미달로 인한 주가 변동성이 발생할 수 있다. 특히 PC/콘솔 신작의 정보 공개 시점이 예상보다 늦어질 경우 단기적인 심리적 하락이 재연될 수 있다.

시가총액 4,381 억 원인 이 회사가 [P 의 거짓] 등 강력한 IP 포트폴리오와 안정적인 모바일 수익 구조를 보유하고 있다면 적정시총 6,000 억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 시장이 공포에 질려 과매도한 구간으로, '매수'가 정답이다.