하이록코리아

시가총액 4,466억 원. 이 가격은 동네 빌딩 한 채 값이지만, 글로벌 에너지 지형이 바뀌는 순간 수익률이 30% 이상 뛸 수 있는 LNG 핵심 장비의 '빠른 대안'을 사고 있다.

지금 하이록코리아를 안 보면 손해인 이유는 명확하다. 중동 분쟁으로 카타르 등 대형 LNG 터미널 설치가 최소 2~3년 지연되면서, 당장 가스가 필요한 아시아 국가들이 '중형 모듈러 방식'으로 눈을 돌리고 있기 때문이다. 기존 메가트레인 대비 리드타임이 20개월 이상 빠른 이 구조적 공백을 하이록코리아가 가장 먼저 채울 수 있는 위치에 있다. 시총 대비 영업이익 성장률이 연평균 13%를 넘는데, PER 7배는 역사적 평균(10배) 대비 30% 할인된 가격이다. 이 타이밍에 놓치면 다음 기회는 '고평가' 상태일 것이다.

하이록코리아는 1분기 매출 541억 원(YoY +10.4%), 영업이익 127억 원(YoY +23.6%)을 기록하며 중동 지연에도 불구하고 호실적을 증명했다. 특히 2026년 예상 영업이익은 667억 원으로 전년 대비 13.2% 성장할 것으로 전망된다. 이는 기존 대형 프로젝트의 가속화뿐만 아니라, 신규 중형 모듈러 LNG 및 FLNG 프로젝트 수주 증가가 본격적으로 실적에 반영되기 시작했음을 의미한다. 조선·해양 플랜트 부문의 견조한 성과가 에너지 공급망 재편 수혜와 맞물려 시너지를 내고 있다.

메가트레인의 '느린 속도'를 비워준 자리에, 하이록의 '빠른 모듈러'가 들어온다

시장은 아직 호르무즈 해협 사태가 LNG 공급망에 미치는 영향을 '일시적 혼란'으로만 보고 있다. 하지만 대신증권은 카타르 메가트레인 복구까지 2~3년이 걸리며, 이는 글로벌 LNG 공급량의 2.5~3%를 장기적으로 공백으로 만들 것이라고 지적한다. 여기서 핵심은 '대체재의 등장'이다. 대형 설비 리드타임(4년+)이 길어지는 동안, 중형 모듈러 방식(BAXT)은 EPC 기준 2.5~3.5년으로 훨씬 빠르다. 하이록코리아는 이 중형 모듈러 LNG/FLNG 장비 공급에서 강점을 가진 기업이다. 현재 시가총액 4,466억 원 대비 추정 적정시총 5,600억 원(상단 시나리오 기준 7,300억 원)까지의 괴리는 시장이 '빠른 대체재' 수혜를 아직 완전히 가격에 반영하지 않았기 때문이다. PER 7배라는 저평가된 밸류에이션은 이 구조적 전환기를 놓친 투자자들에게는 기회다.

{"2024A":{"매출액":1905,"영업이익":501,"EPS":3718,"PER":6.8,"PBR":0.7},"2025A":{"매출액":2146,"영업이익":589,"EPS":4141,"PER":7.4,"PBR":0.8},"2026F":{"매출액":2362,"영업이익":667,"EPS":4920,"PER":7.9,"PBR":1}}

호르무즈 해협이 예상보다 빠르게 개방되어 카타르 LNG 공급이 정상화될 경우, 중형 모듈러 방식에 대한 긴급 수주 수요가 감소할 수 있다. 또한, 글로벌 경기 침체로 인한 에너지 CAPEX 축소 시 대형 프로젝트 지연이 장기화되며 하이록의 전체적인 플랜트 수주 리듬이 느려질 수 있다.

시가총액 4,466억 원인 이 회사가 중동 LNG 공급 차질에 따른 '빠른 대안(중형 모듈러)' 수요 증가와 PER 7배의 저평가라는 두 가지 축을 가진다면, 적정시총 5,600억~7,300억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격 37,950원은 매수 구간이다.