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시총 2,592억 원. 이 금액으로 서울 강남 빌딩 한 채를 살 수 있지만, 실제로는 국내 최고의 드라마 제작 인프라와 넷플릭스와의 장기 계약이라는 '현금 카우'를 사게 되는 셈이다.

왜 지금 봐야 하냐면, 주가가 52주 최저선(13,570원) 근처인 13,970원에 머물러 있기 때문이다. 시장은 광고 부진을 과잉반응해 PER 43배라는 높은 수치를 보고 있지만, 이는 일회성 실적 왜곡일 뿐이다. 시가총액 대비 영업이익이 마이너스였다면 모를까, 별도 기준으로는 여전히 흑자 체제를 유지하고 있다. 현재 가격은 '재난'을 가격에 반영한 것이 아니라, '잠재력'을 무시한 상태다.

1분기 연결 매출은 1,904억 원으로 전년 대비 8% 줄었지만, 핵심은 비용 통제다. 판관비와 사업비가 각각 2%, 18% 감소하며 효율화가 진행 중이다. 가장 중요한 건 넷플릭스와의 전략적 파트너십이다. 2025~2030년 6년간의 계약으로 온라인 유통 수익이 전년 대비 17% 증가한 352억 원을 기록했다. 이는 광고 부진을 상쇄할 새로운 성장 동력이자, 향후 리쿱율(투자 대비 수익률) 개선의 시작점이다.

해외 OTT 계약 완료된 드라마 라인업, 광고 타격은 이미 가격에 반영됐다

증권사는 목표가를 기존 3.4만 원에서 2만 원으로 대폭 하향했다. 이유는 2026년 영업이익 전망치를 11.6억 원에서 26.8억 원으로 잡았음에도, 광고 부진이 장기화될 것을 우려했기 때문이다. 하지만 편집장은 이를 '저평가의 기회'로 본다. 현재 시가총액 2,592억 원은 PBR 0.27배라는 극단적인 저평가 수준이다. 이는 자산 가치가 시장 가치의 4분의 1도 못 미친다는 뜻이다. 2026년 예상 EPS 608원에 역사적 평균 PER(약 20~25배)를 적용하면 적정가는 12,000~15,000원 선이지만, 넷플릭스 계약으로 인한 판권 수익 증가와 광고 규제 완화 기대감을 고려할 때 낙관적 시나리오인 20배 PER 적용 시 12,160원, 더 나아가 성장성 프리미엄을 반영한 30~35배 PER(경쟁사 CJ ENM 대비)를 적용하면 18,000~21,000원까지 재평가될 여지가 크다. 현재가 13,970원은 이 중간의 보수적 가치와 성장성 사이의 지점에 위치해 있다.

2026년 예상 매출 988억 원, 영업이익 26.8억 원(영업이익률 2.6%). EPS는 608원으로 전년 대비 40% 증가할 전망이다. PER는 현재가 기준 23.5배로 낮아졌으나, 이는 일시적 적자 반영 때문이다. PBR은 0.27배로 자산 대비 주가가 극도로 저평가되어 있다. EV/EBITDA는 9.9배로 산업 평균 대비도 낮은 편이다.

1. 광고 시장 회복 지연: 내수 경기 부진이 장기화될 경우, 사업 수익 증가분이 광고 손실을 완전히 상쇄하지 못할 수 있다. 2. 콘텐츠 흥행 리스크: 올해 라인업인 <김부장>, <재벌X형사2> 등이 예상 시청률을 달성하지 못하면 해외 판권 수익 및 광고 효과성이 떨어질 수 있다.

시총 2,592억 원인 이 회사가 PBR 0.27배라는 극단적 저평가와 넷플릭스와의 장기 계약이라는 확실한 성장 동력을 갖추고 있다면, 적정시총은 보수적으로 3,000억 원(주가 약 16,000원), 낙관적으로 4,000억 원(주가 약 22,000원)까지 갈 수 있다. 지금 가격 13,970원은 안전마진이 충분한 매수 구간이다.