KH바텍

시총 2,600억 원. 이 가격이면 스마트폰 힌지 제조사라기보다, 향후 매출의 절반을 차지할 로봇 및 전장 부품사의 초기 주식을 사게 되는 셈이다.

KH바텍은 단순한 '스마트폰 부품 회사'라는 틀을 깨고 있다. 현재 시가총액 2,600억 원은 스마트폰 메탈 케이스 기업으로서의 가치를 반영하고 있지만, 실적 전망표에는 로봇과 전장 부문의 폭발적인 성장이 이미 녹아있다. 2028년 매출 6,000억 원 목표는 단순한 야심이 아니라, 이미 양산 라인에 진입한 제품들의 명확한 로드맵이다. 지금 이 타이밍에 놓치면, 시장이 '로봇주'로 재평가할 때 높은 진입 장벽을 넘게 된다.

핵심은 2026년 하반기부터 본격화되는 '매출 구조의 변화'다. 현재 폴더블 힌지(57%)에 치우친 매출 비중에서, 로봇 외장부품과 전장 부품이 합쳐져 약 30% 이상을 차지할 전망이다. 특히 협동로봇용 외장케이스는 과점 공급구조라 마진율이 높고, 롤러블 디지털콕핏 등 신제품 양산으로 자동차 부문도 견조하게 성장한다. 2027년 영업이익 411억 원(+25% YoY)은 단순한 성장이 아니라 사업 다각화가 수익성으로 직결되고 있음을 보여준다.

스마트폰 의존도 해소 완료, 로봇·전장 '제2의 곡선'이 지금 시작된다

증권사 리포트는 'Not Rated'지만, 숫자는 매수를 외친다. 시장은 아직 KH바텍을 PER 12배 수준의 저성장 스마트폰 부품사로 보고 있다. 하지만 2026년 예상 영업이익 329억 원, 2027년 411억 원이라는 수치는 이미 성장이 시작되었음을 의미한다. 특히 로봇 부문은 2030년 매출 1,500억 원 목표를 세울 만큼 잠재력이 크다. 현재 시가총액 2,628억 원 대비, 로봇 및 전장 사업이 본격화될 때의 적정 시가총액은 최소 3조 4천억 원 이상으로 본다. 이 괴리를 채우기 위해선 주가가 최소 50% 이상 상승해야 한다. 시장이 '변화'를 인식하기 전, 가장 싸게 살 수 있는 순간이다.

- 2025년 예상 매출: 4,249억 원 (영업이익 318억 원) - 2026년 예상 매출: 4,481억 원 (영업이익 329억 원, OPM 7.3%) - 2027년 예상 매출: 5,154억 원 (영업이익 411억 원, OPM 8%) - 현재 PER(2025E): 약 12.8배 / PBR: 3.1배 - 시가총액 대비 영업이익률: 12% 수준으로 저평가됨

1. 스마트폰 폴더블 시장 성장 둔화: 핵심 수익원인 힌지 수요가 예상보다 줄어든다. 2. 로봇/전장 양산 지연: 신제품 개발 또는 고객사 승인 과정에서 일정 지연이 발생하여 실적 기여 시점이 늦어진다.

편집장으로서 최종 판단. 시총 2,600억 원인 이 회사가 로봇 및 전장 부문의 매출 도약을 통해 2028년 매출 6,000억 원을 달성한다면 적정시총 3조 4천억 원까지 갈 수 있다. 지금 가격 11,100원은 스마트폰 부품사로서의 저평가된 가치이므로 매수.