드림텍

시가총액 3,242억 원. PBR 0.85배로 순자산가치보다 싸게 거래 중이며, 연초 대비 30% 이상 하락한 과매도 구간이다.

드림텍은 스마트폰 부진과 인도 신규사업 지연으로 주가가 바닥권(52주 최저 근처)에 머물러 있다. 하지만 이는 일시적 실적 부진이 아닌, 시장이 '메모리 모듈'이라는 새로운 성장 동력을 아직 반영하지 못한 결과다. 연초 대비 30% 이상 하락한 현재 가치는 낙폭 과대이며, 하반기부터 가시화될 인도 공장의 양산 성과가 주가를 끌어올릴 핵심 트리거다.

1분기 매출 2,607억 원(-24%), 영업이익 4억 원(-96%)로 실적 부진이 있었으나, 이는 북미 관세에 따른 고객사 재고 축적의 일시적 영향이다. 반면 인도 법인의 메모리 모듈(RDiMM, UDiMM 등)은 주요 고객사로부터 초도 물량 양산 승인을 완료했다. 현재는 납품처 다변화를 통한 물량 확대 단계로, 3분기 말 본격 양산이 예상되며 잠재 고객사 확대도 순항 중이다.

인도 공장 연 2,000억 원 생산 능력, 하반기부터 실적에 반영될 전환점

증권사는 목표가 7,000원을 제시하며 투자의견을 Buy로 상향했다. 이는 인도 공장의 가동률 향상과 관계회사 적자 폭 축소가 예상되기 때문이다. 현재 시가총액 3,242억 원은 26년 예상 지배주주순이익(152억 원) 대비 PER 21.6배 수준으로, 과거 고성장기 밸류에이션을 고려할 때 저평가된 구간이다. 특히 인도 공장 가동 시 연 2,000억 원 이상의 생산 능력을 갖춰 매출 구조가 근본적으로 개선될 것으로 보인다. 시장은 스마트폰 부진에만 집중해 있으나, 메모리 모듈 사업의 성장이 시총 재평가를 이끌 것이다.

26년 예상 매출액 1조 2,388억 원(+0.7%), 영업이익 416억 원(+33%). EPS 221원, PER 21.6배, PBR 0.90배. 과거 대비 낮은 이익률이지만, 인도 공장의 완전 가동 시 영업이익률이 3.7%까지 회복될 전망. 배당수익률 4.7%로 방어력도 확보.

인도 법인의 제품 승인 지연 또는 양산 일정 연기가 발생할 경우 실적 전망이 하향 조정될 수 있다. 메모리 모듈 가격 변동성 및 경쟁사 증가로 인한 마진 압박 가능성.

시총 3,242억 원인 이 회사가 인도 메모리 모듈 사업의 본격 양산을 통해 영업이익 416억 원을 달성한다면 적정 PER 25~30배 적용 시 주가 5,500~6,600원까지 상승 여력이 있다. 현재 가격 4,700원은 낙폭 과대 구간으로 매수 적합하다.