자동차가 로봇이 된다: 현대차그룹의 260 조원 밸류에이션 재편

지금 자동차 산업은 단순한 '탈부품'을 넘어 '물리 AI(Physical AI)' 기업으로 급격히 변모하고 있습니다. 특히 현대차그룹은 기존 자동차 본업 가치에 휴머노이드 로봇과 SDV(소프트웨어 정의 차량) 가치를 더한 새로운 SOTP 밸류에이션을 적용받고 있어 시장의 주목을 받고 있죠. 2026 년 말부터 본격화될 테슬라 옵티머스 Gen3 양산과 미국 로봇 산업 육성 정책 등 주요 이벤트가 연이어 예정되어 있어, 이 산업의 상승 관성은 당분간 지속될 것으로 보입니다.

핵심은 현대차그룹이 보스턴다이나믹스 (BD) 를 통해 확보한 로봇 생태계와 기술력입니다. 대신증권은 현대/기아 그룹의 기업가치를 본업 186 조원, 로봇 64 조원, SDV 9 조원을 합산해 총 260 조원으로 재평가했습니다. 구체적으로 현대차는 본업 106 조 + 로봇 45 조 + SDV 6 조로 157 조를, 기아는 본업 80 조 + 로봇 19 조 + SDV 3 조로 103 조의 목표 주가를 제시했습니다. 이는 2030 년 BD 의 휴머노이드 판매량이 5 만 대에 달하고 평균 단가가 1 억 원 수준일 때, PSR(주가매출비율) 기반의 78 조원 기업가치에서 파생된 수치입니다.

로봇 양산이 시작되면 자동차 부품사들의 매출 구조가 완전히 바뀝니다

지금까지 시장은 로봇 산업의 초기 단계인 점을 들어 수익성 우려를 제기해왔지만, 이는 산업 개화기 초입에 지나지 않아 시기상조라는 분석입니다. 오히려 2026 년 3 분기 테슬라 옵티머스 Gen3 의 초도 양산과 현대차 RMAC(로봇 데이터팩토리) 가동 등으로 인해 시장이 본격적으로 열리면서 TAM(총가능시장) 이 급격히 확대될 것입니다. 특히 현대모비스는 BD 로봇의 액츄에이터 핵심 부품을 담당하며 2030 년 기준 최대 3.9 조원의 매출 효과를, 현대오토에버는 SI(시스템 통합) 를 통해 인건비 대체 효과를 통해 연간 4,500 억 원 이상의 추가 매출을 기대할 수 있습니다. 이렇듯 자동차 부품사들이 기존 내연기관/전기차 라인업에서 로봇 구동 시스템으로 기술적 유사성을 바탕으로 완전히 새로운 성장 동력을 확보하고 있는 구조적 변화가 일어나고 있습니다.

단기적으로 휴머노이드 양산 초기 단계에서 발생할 수 있는 생산 병목이나 기술적 결함으로 인해 시장 개화 속도가 지연될 수 있습니다. 또한, 글로벌 경쟁 심화로 인한 가격 경쟁력 약화나 예상치 못한 원자재 가격 상승이 수익성 위축을 불러올 가능성도 배제할 수 없습니다.