K팝의 다음 세대, 레저의 숨은 호황: 지금이 매수 타이밍이다

케이팝 산업은 BTS와 빅뱅의 컴백으로 2026~2027년 4대 기획사 영업이익이 1조원에 근접할 역사적 전환점에 서 있습니다. 글로벌 데뷔 시스템과 MD 매출 확대로 매년 사상 최대 실적을 경신 중이지만, 주가는 아직 '형 만한 아우' 부재에 대한 우려로 저평가 구간을 맴돌고 있습니다. 미디어 부문은 TV 광고비 구조적 역성장으로 CJ ENM이나 SBS 같은 전통 매체들은 4년간 매출이 약 50%나 하락하는 등 침체의 늪에 빠져 있습니다. 따라서 미디어는 티빙과 웨이브의 합병 성과가 확인될 때까지는 보수적으로 접근해야 합니다.

레저 산업은 고유가 우려에도 불구하고 예상보다 훨씬 강력한 호황을 누리고 있습니다. 1분기 외국인 관광객이 476만명으로 역대 최고치를 기록했고, 중국인 인바운드는 29% 증가하며 한일령 수혜가 명확히 나타나고 있습니다. 서울 호텔 OCC는 82% 내외로 치솟아 GS피앤엘과 서부T&D의 영업이익은 사상 최대를 이어갈 전망입니다. 롯데관광개발은 마카오 카지노 GGR 두 자릿수 성장과 롤링 사업 본격화로 연간 매출 1,000억원 이상의 추가 성장이 기대됩니다.

저평가된 엔터와 과소평가된 레저의 구조적 기회

시장의 시선은 여전히 단기적인 변동성에 맞춰져 있어, 장기적인 성장 동력을 놓치고 있습니다. 하이브는 뉴진스 이슈에도 불구하고 P/E 30배를 하회하는 역사적 저평가 구간이며, 코르티스와 캣츠아이 같은 5세대 그룹들의 폭발적인 팬덤 확장(코르티스 데뷔 1년차 앨범 400만장 판매 등)은 향후 높은 성장을 보장합니다. 롯데관광개발 역시 2027년 예상 P/E가 13배로 저평가되어 있어, 고액 테이블 확대와 롤링 사업으로 인한 구조적 성장세가 주가에 완전히 반영되지 않았습니다. 이 산업의 구조적 변화는 아직 시장이 충분히 반영하지 못한 '숨은 기회'입니다.

["유가 장기화로 인한 중장거리 노선 취소 및 유류할증료 부담 증가로 여행 수요 회복 지연 가능성.","미디어 부문의 TV 광고비 구조적 역성장이 지속될 경우, 티빙-웨이브 합병 외의 성장 동력 부족."]