하반기 실적이 반전된다? 방산과 건설기계의 '업사이클'을 잡는 투자 전략

2026년 하반기 한국 방산 산업은 정세, 실적, 밸류에이션이라는 세 가지 축에서 여전히 강력한 투자 포인트를 유지하고 있습니다. 글로벌 국방예산 증액 가속화가 지속되는 가운데, 유럽과 중동의 지정학적 리스크가 완화되면 미국은 중국 견제를 위해 아시아-태평양 지역에 더 집중할 수밖에 없습니다. 이는 동맹국들의 자주국방 필요성을 필연적으로 높이며, 한국 방산 기업들에게는 장기적인 수주 기반이 되는 구조적 호재입니다.

실적 측면에서 하반기는 상반기의 부진을 만회할 폭발적인 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. 합산 영업이익은 상반기 YoY +18.7%에서 하반기에는 무려 +56.1%로 급등할 전망이며, 이는 약 100조원 수준의 막대한 수주잔고가 뒷받침하기 때문입니다. 특히 한화에어로스페이스는 YoY +62.7%, 한국항공우주는 +137.0%라는 놀라운 이익 증가율을 기록하며 실적 모멘텀이 본격화될 것입니다. 글로벌에서 한국 방산의 밸류에이션이 가장 높게 형성된 이유도 바로 이 가파른 이익증가율 때문입니다.

업황 바닥 확인된 건설기계, 네 번째 성장 주기의 시작

방산뿐만 아니라 건설기계 산업에서도 중요한 전환점이 찾아왔습니다. 글로벌 건설기계 판매량은 2022년부터 감소세를 보이다 2025년에 상승으로 전환했으며, 이는 2000년 이후 네 번째 업황 주기의 시작을 알리는 신호입니다. 북미 관세 부담이 있더라도 판가 인상 효과가 누적되어 영업이익은 점진적으로 회복될 것이며, 시장은 구매자 우위에서 판매자 우위로 빠르게 이동하고 있습니다. HD건설기계는 YoY +25.0%, 두산밥캣은 +4.4%의 영업이익 성장을 예상하며, 업황 개선 기울기가 지속될 것으로 보입니다.

["중동 지정학적 리스크가 급격히 완화될 경우, 단기적인 무기 수요 증가 기대감이 축소되어 주가가 조정받을 수 있습니다.","북미 관세 장벽이 예상보다 강하게 작용하여 건설기계의 판가 인상 효과가 상쇄되지 않을 경우, 영업이익 회복세가 더딜 수 있습니다."]