LIG디펜스앤에어로스페이스

시총 21조 원. 이 가격은 단순 방산주가 아님. 중동과 유럽을 아우르는 글로벌 수주 파이프라인의 '초반부'를 사는 가격이다.

왜 지금 봐야 하냐면, LIG D&A는 이제 '국내 방산 기업'이 아니라 '글로벌 미사일 수출 주자'로 재평가받아야 할 단계에 왔기 때문이다. 현재 시가총액 21조 원은 아직 과거의 실적과 국내 수주에만 기반한 평가다. 하지만 중동 3국(UAE, 사우디, 이라크)을 중심으로 약 10조 원의 수주 잔고가 쌓여 있고, 카타르·쿠웨이트 등 신규 국가와의 협상이 임박했다. 이 '보이지 않는 자산'이 현실화되는 시점이 바로 지금이다.

2분기 영업이익은 시장 기대치인 1,079억 원을 달성할 전망이다. 핵심은 수출 매출의 견조함이다. UAE향 천궁Ⅱ 3번째 포대 납품 완료로 수출 매출은 전년 동기 대비 103% 급증한 3,338억 원에 달할 것이다. 또한 인도네시아가 천궁Ⅱ 2개 포대에 대한 구매의향서를 발행하는 등 동남아 시장도 본격화되고 있다. 라인메탈(JV)을 통한 유럽 시장 진출 전략까지 가동되면 수주 파이프라인은 단순한 '기대'를 넘어 '확정'으로 이어질 것이다.

라인메탈 JV와 중동 추가 수주, 시총 24조 원까지 재평가될 기회

증권사들이 조심스럽게 언급한 '라인메탈과의 JV 설립'과 '유럽 시장 진출'은 단순한 전략 발표가 아니다. 이는 NATO 기준을 충족하는 유럽 시장 진입의 열쇠다. 현재 LIG D&A의 시총은 약 21조 원이지만, 2027년 예상 영업이익 6,520억 원에 보수적인 PER 35배를 적용하면 적정 시가총액은 약 22.8조 원(주가 약 104만 원)이다. 낙관적 시나리오인 PER 40배(증권사 목표가 기준)를 적용하면 시총 26조 원(주가 135만 원)까지 갈 수 있다. 시장은 아직 '수출 확대'의 속도를 과소평가하고 있으며, 이 괴리를 메우는 과정이 주가 상승을 이끌 것이다.

2026년 예상 매출액 5조 893억 원, 영업이익 4,416억 원. EPS는 17,504원으로 전년 대비 52% 급성장한다. 현재 PER 57배는 높게 보일 수 있으나, 이는 2025년 실적 기반의 역PER이며, 2026년 기준 Forward PER는 약 54배다. 하지만 2027년 영업이익이 6,520억 원으로 불어나면 Forward PER는 약 38배로 급락하며 밸류에이션 부담이 해소된다. PBR 13.75배는 방산 특성을 고려할 때 고평가 구간이지만, ROE 24%의 높은 자본 효율성이 이를 뒷받침한다.

첫째, 중동 국가들의 수주 성사가 지연되거나 협상이 결렬될 경우 기대감이 빠르게 해소될 수 있다. 둘째, 원자재 가격 상승이나 환율 변동성이 영업이익률(현재 8.7% 예상)을 압박할 수 있으며, 대규모 설비 투자로 인한 현금흐름 악화 가능성이 있다.

시총 21조 원인 이 회사가 중동·유럽 시장에서의 입지를 강화하고 있다면 적정시총 24~26조 원까지 갈 수 있다. 지금 가격 95만 원은 목표가 대비 약 30%의 상승 여지가 있으며, 실적 성장성이 이를 뒷받침하므로 '매수'한다.