포스코인터내셔널

시가총액 12.7 조 원이면 한국에서 가장 큰 철강 기업 중 하나를 사는데, 그중에서도 중국을 대체할 핵심 광물과 전기차 부품 인프라가 이미 완성되어 가는 셈이다.

지금 이 타이밍에 포스코인터내셔널을 안 보면 손해인 이유는 '탈중국'이라는 거대한 지정학적 흐름이 단순한 테마가 아닌 실제 매출로 연결되는 전환점에 있기 때문이다. 현재 시가총액 12 조 원은 전통적인 무역상사로서의 가치만 반영하고 있을 뿐, 향후 3~5 년간 폭발할 희토류와 영구자석 사업의 잠재력을 전혀 담고 있지 않다. 에너지 가격 상승기에도 LNG 믹스 개선과 함께 현금 흐름이 안정화되면서, 이 회사가 단순한 원자재 유통을 넘어선 '소재·부품' 기업으로 재평가받을 시점이 바로 지금이다.

핵심은 2026 년부터 본격화될 희토류 밸류체인 완성이다. 중희토류 채굴부터 중국 의존도를 낮춘 영구자석 생산까지, 미국과 동남아를 거점으로 한 공급망 다변화가 구체화되고 있다. 특히 전기차 구동모터 코어와 BESS(대용량 에너지저장장치) 사업이 2035 년 목표인 글로벌 점유율 10% 를 향해 가파르게 성장하며, 기존 무역 매출의 변동성을 상쇄할 새로운 엔진을 갖게 된다.

중국 통제에서 벗어나는 '영구자석'과 '희토류' 밸류체인 완성

증권사 리포트에서는 '2026 년 예상 EPS 에 PER 19.4 배를 적용했다'고 조심스럽게 언급했지만, 이는 시장의 과소평가를 방증한다. 현재 주가는 2026 년 예상 EPS(약 4,700 원) 기준 PER 15.8 배 수준인데, 이는 성장성이 둔화된 전통 무역상사 수준의 평가다. 하지만 희토류와 모빌리티 부품 사업이 본격 가동되면 이 회사는 단순한 유통업자가 아닌 전략적 소재 기업으로 재평가받아야 한다. 시장이 아직 반영하지 못한 '탈중국 공급망'의 프리미엄과 2035 년까지의 성장 기대감을 합치면, 현재 시가총액 12.7 조 원은 적정 가치인 14.9 조 원 (적정 PER 20 배 적용) 에서도 충분히 저평가된 상태다.

2026 년 예상 매출 33.9 조 원, 영업이익 1,338 억 원으로 순이익이 전년 대비 34% 급증할 전망이다. 현재 주가 기준 PER 15.8 배, PBR 1.79 배로 동종 업계 대비 저평가 구간이며, ROE 는 2026 년 11.8% 로 개선될 것으로 보인다. 시총 12.7 조 원 대비 연간 영업이익 1,300 억 원 수준이면 PER 10 배대 초반의 매력적인 밸류에이션을 유지하고 있다.

가장 큰 리스크는 중국이 희토류 수출 규제를 강화하거나 영구자석 생산 기술을 독점적으로 통제하는 경우다. 또한, 글로벌 전기차 수요 둔화로 인해 구동모터 코어 및 BESS 사업의 가동률이 목표치에 미치지 못할 경우 성장 시나리오가 지연될 수 있다.

시가총액 12.7 조 원인 이 회사가 탈중국 공급망과 모빌리티 밸류체인을 완성한다면 적정시총 14.9 조 원 (상단 18 조 원) 까지 갈 수 있다. 현재 가격 72,000 원은 성장 전환점을 놓치지 않으려면 충분히 매력적인 진입 구간이다.