넥스틴

시가총액 7,000 억 원이면 국내 유일의 광학 패턴 검사장비 제조사가 HBM 과 중국 시장 두 마리 토끼를 잡는 시점에 진입하는 것인데, 이는 PER 12 배 수준에서 성장성을 사는 매우 매력적인 가격이다.

지금 이 타이밍에 넥스틴을 봐야 하는 이유는 '실적의 극단적 반전'과 '시장의 미반영'이 동시에 발생했기 때문입니다. 현재 시가총액 7,000 억 원은 영업이익이 적자에서 흑자로 급격히 전환되는 2026 년을 기준으로 PER 12 배 수준에 불과합니다. HBM 과 중국 반도체 공정의 수율 개선이라는 구조적 수요가 폭발하는 시점에, 이 가격에 국내 유일의 핵심 장비를 확보할 기회는 흔치 않습니다.

핵심 트리거는 2026 년 하반기부터 가동되는 중국 법인과 ASPER 등 신규 장비의 매출 기여입니다. 2025 년 적자 (영업이익 -1 억 원) 를 겪은 뒤 2026 년 영업이익이 3,690 억 원으로 흑자 전환하며, 이는 전년 대비 약 3,700 억 원의 마진 개선 폭입니다. 특히 중국 매출은 2026 년 3,640 억 원에서 2027 년 588 억 원 (+61%) 으로 급성장할 것으로 예상되며, HBM 용 신규 장비 ASPER 는 기존 KROKY 보다 높은 마진을 기록하며 수익성을 더욱 견고히 할 것입니다.

KLA 의 30% 할인된 가격에 글로벌 1 위 기업급 성장률을 산다

증권사 리포트는 'KLA(글로벌 1 위) 의 PER 34 배에 상장 후 평균 할인율 30% 를 적용해 24 배 (목표가 85,000 원)'라고 보수적으로 계산했습니다. 하지만 편집장의 해석은 다릅니다. 넥스틴의 2027 년 예상 EPS 는 4,938 원으로 KLA 보다 훨씬 높은 성장률 (YoY +60% 이상) 을 보여줍니다. 현재 시가총액 7,000 억 원 대비 2027 년 추정 적정 시총은 최소 9,500 억 원에서 1 조 원까지 도달할 수 있는 구조입니다. 시장은 아직 중국 법인 가동과 신규 장비의 마진 개선을 완전히 반영하지 못하고 있어, 현재 가격은 '성장주'가 아닌 '가치주'처럼 거래되고 있습니다.

2024 년 매출 1,140 억 원 (영업이익 470 억 원) 에서 2025 년은 일시적 조정으로 매출 670 억 원, 영업이익 -1 억 원 적자를 기록할 전망입니다. 그러나 2026 년에는 매출이 1,293 억 원 (+93%) 으로 급증하며 영업이익 369 억 원 (흑자 전환) 을 달성합니다. 2027 년 EPS 는 4,938 원으로 전년 대비 64% 성장할 것이며, 이때의 PER 은 약 12 배 수준이 됩니다. 현재 주가 66,900 원은 2026 년 예상 EPS(3,514 원) 기준 PER 19 배, 2027 년 예상 EPS(4,938 원) 기준 PER 13 배로, 고성장기에 진입하는 기업치고는 매우 저평가된 수준입니다.

가장 큰 리스크는 중국 법인 가동 일정 지연과 지정학적 불확실성으로 인한 수주 재개 시점 늦어짐입니다. 만약 2026 년 하반기 가동이 1 년 이상 미뤄진다면, 흑자 전환 시점이 늦어지며 PER 평가 기준이 무너져 주가가 5 만 원대까지 하락할 수 있습니다.

시가총액 7,000 억 원인 이 회사가 HBM 과 중국 시장 두 마리 토끼를 잡으며 2026 년 흑자 전환을 달성한다면 적정 시총은 최소 9,500 억 원에서 1 조 원까지 갈 수 있습니다. 지금 가격은 2027 년 성장률을 선반영한 저평가 구간이므로, 단기간의 실적 변동성에도 불구하고 '매수'로 판단합니다.