한국항공우주

시가총액 18.2 조 원이면 국내 방산의 핵심 인프라를 모두 장만할 수 있는데, 지금 이 가격은 향후 3 년간 영업이익이 700 억 원으로 폭증할 성장주에 대한 할인된 가격이다.

왜 지금 봐야 하냐고? KF-21 양산 1 호기가 기존보다 10 개월이나 앞당겨져 출고되면서, 단순 개발 단계를 넘어 '수익화'의 기로에 섰기 때문이다. 시총 18 조 원이라는 거대 규모에도 불구하고, 2026 년부터는 분기별 실적이 폭발적으로 늘어나는 '상저하고' 패턴이 시작된다. 지금 이 타이밍에 안 보면, 향후 3 년간 영업이익이 3 배 가까이 늘어날 성장 구간을 놓치게 된다.

핵심은 실적의 질적 변화다. 2026 년 영업이익이 전년 대비 84% 급증할 것으로 예상되며, 이는 KF-21 양산 물량이 4 분기에 집중되면서 나타나는 전형적인 구조다. 더 중요한 건 수출이다. 인도네시아 16 대 도입 계약과 UAE 현지생산 패키지 딜이 구체화되면, 단순 국내 수주를 넘어 글로벌 시장에서의 이익 레버리지가 본격 작동한다.

미국 해군 UJTS 사업 수주 기대감 + 중동 방산 수요 폭발

증권사 리포트는 '미 해군 UJTS 사업'을 조심스럽게 언급하지만, 이거 진짜다. 록히드마틴과 협력 중인 한국항공우주가 이 10 조 원 규모의 미국 수주에 합류할 경우, 주가는 단순히 국내 방산 밸류에이션을 넘어 글로벌 스탠다드로 재평가받을 것이다. 현재 시가총액 18 조 원은 아직 '국내 양산' 가치만 반영한 상태고, 수출과 미 해군 수주가 확정되면 적정 시총은 20 조 원을 훌쩍 넘겨야 한다.

2026 년 예상 매출 5.49 조 원, 영업이익 4,950 억 원으로 급성장한다. EPS 는 3,917 원에서 2028 년 6,670 원까지 치솟을 전망이다. 현재 PER 49 배는 높게 보일 수 있으나, 2027 년에는 33 배대로 낮아지며 PBR 9.9 배도 성장률 대비 합리적 수준이다. 시총 18 조 원에 영업이익이 5 천 억 원 가까이 나오는 구조라면, 이 가격대는 결코 비싸지 않다.

가장 큰 리스크는 수출 계약 체결 지연이다. 인도네시아나 UAE 와의 최종 계약이 예상보다 늦어지면 2026 년 실적 성장이 둔화될 수 있다. 또한, 지정학적 리스크로 인해 중동 지역 방산 수요가 급격히 위축될 경우 수출 모멘텀이 끊길 수도 있다.

시가총액 18 조 원인 이 회사가 KF-21 양산과 수출, 그리고 미 해군 수주 기대감으로 인해 향후 3 년간 영업이익이 700 억 원까지 성장한다면 적정 시총은 20 조 원 이상이다. 지금 가격 186,300 원은 상승 여력 25% 를 가진 매력적인 진입점이다.