고영

시가총액 2.9 조 원이면 국내 반도체 장비의 핵심인 '서버 검사' 시장 점유율 1 위 기업을 동네 빌딩 한 채 값에 사들이는 셈이다.

지금 고영을 안 보면 손해다. 주가가 52 주 최고치 근처라 비싸 보이지만, 이는 과거 모바일/자동차 부문의 침체로 인한 저평가의 반전일 뿐이다. 시가총액 3 조 원이라는 규모는 이 회사가 이제 '서버'라는 거대 성장 동력을 잡았을 때 얼마나 큰 가치를 가질지 보여주는 시작점에 불과하다. 지금이 가장 중요한 전환점인데, 시장은 여전히 과거의 그림자에 갇혀 있다.

1 분기 실적이 폭발적으로 개선되며 흑자 전환의 기폭제가 됐다. 영업이익은 전년 대비 209% 급증한 99 억 원으로, 영업이익률은 13.5%로 두 배 가까이 뛰었다. 특히 서버 부문 매출이 193% 폭증하며 전체 매출의 43% 를 차지하는 주력 사업으로 부상했다. 모바일과 자동차 부문의 부진은 완전히 극복되었고, AI 서버 검사 수요가 실적으로 증명된 시점이다.

서버 검사기 매출 193% 폭등, 시장이 놓친 'AI 인프라'의 핵심 열쇠

증권사 리포트는 실적 호전을 인정하지만, 시장의 반응은 여전히 신중하다. 하지만 진짜 의미는 다르다. 서버 부문 매출 비중이 21% 에서 43% 로 급격히 늘어난 것은 단순한 제품 라인업 확장이 아니라, AI 데이터센터 구축에 필수적인 검사 장비의 독점적 지위를 확보했다는 뜻이다. 현재 시가총액 2.9 조 원은 이 성장세가 지속될 경우 2026 년 예상 영업이익 429 억 원을 반영해도 PER 15 배 수준으로 매우 저평가된 상태다. 시장이 아직 '서버'라는 새로운 성장 엔진의 가치를 제대로 산정하지 못하고 있다.

2026 년 예상 매출액 2,945 억 원, 영업이익 429 억 원으로 전년 대비 각각 27%, 147% 성장할 전망이다. EPS 는 740 원으로 급등하며 PER 은 57 배에서 2026 년에는 15 배 수준으로 낮아진다. PBR 역시 8.3 배에서 적정 밸류에이션인 4~5 배로 조정될 여지가 크다. 시가총액 대비 영업이익 규모가 현재 가격에서는 터무니없이 작게 평가받고 있다.

AI 서버 수요가 예상보다 지연되거나, 주요 고객사의 투자 계획이 축소될 경우 성장세가 둔화될 수 있다. 또한 모바일 기기 시장의 회복 속도가 더디다면 전체 매출 성장률에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

시가총액 2.9 조 원인 이 회사가 서버 검사기 시장에서의 독보적 지위와 폭발적인 실적 성장이 지속된다면 적정시총 4.2 조 원까지 도달할 수 있다. 지금 가격은 성장의 시작점에 있는 기업을 과거의 저평가 프레임으로 보고 있는 셈이므로, '매수'가 정답이다.