현대위아

시가총액 2.3 조 원이면 서울 강남 빌딩 한 채 값도 안 되는데, 이 가격에 방산 수출 급증과 열관리 기술력을 모두 잡은 기업을 살 수 있다.

왜 지금 봐야 하는가? 현재 주가는 PBR 0.62 배로 역사적 저점 수준인데, 이는 시장이 방산 부문의 폭발적 성장을 완전히 무시하고 있다는 뜻이다. 1 분기만 해도 방산 매출이 22% 급증하며 영업이익을 지탱했는데, 시장은 여전히 자동차 부품의 일시적 악재에만 반응하고 있다. 시가총액 대비 영업이익 규모를 보면 PER 13 배는 성장주치고 터무니없이 싼 가격이다.

실적의 핵심은 방산과 솔루션 부문의 동반 상승이다. K2, K9 수출 호조로 방산 매출이 전년비 22.8% 급증했고, 영업이익률은 10.8% 로 사상 최고 수준을 기록했다. 반면 자동차 부문은 러시아 AGR 납품 중단으로 일시적 타격을 입었으나, 이는 하반기에Mexico 공장 HEV 엔진 양산과 생산 정상화로 즉각 반등할 전망이다.

시장의 눈이 가려진 방산 수출 폭증과 PBR 0.6 배의 괴리

증권사 리포트는 '러시아 납품 중단'과 '원자재 상승'을 리스크로 꼽지만, 이는 단기적 변수일 뿐이다. 진짜 의미는 방산 매출이 전체 영업이익의 핵심 동력이 되어 성장성을 입증했다는 점이다. 현재 시가총액 2.3 조 원은 과거의 자동차 부품 기업 가치만 반영하고 있을 뿐, 폭발하는 방산 사업부의 가치를 전혀 담고 있지 않다. 만약 방산 부문의 성장세가 지속되어 연간 영업이익 2,600 억 원이 실현된다면, PER 15 배 적용 시 적정 시가총액은 3.9 조 원에 달한다. 현재 주가는 이 잠재력을 반영하지 않은 채 '과거의 자동차 부품사'로만 평가받고 있다.

2026 년 예상 영업이익은 2,600 억 원으로 전년 대비 27% 급증할 전망이다. EPS 는 6,366 원으로 순이익률도 2.1% 로 개선되며 PER 13 배 수준이다. PBR 은 0.62 배로 자산 가치의 절반에도 미치지 못하는 초저평가 상태다. 시가총액 대비 영업이익 규모를 보면, 성장률 대비 밸류에이션이 압도적으로 저렴하다.

러시아 법인의 AGR 납품 중단이 장기화되거나, 안진공업 화재 등 공급망 차질이 예상보다 길어질 경우 하반기 실적 반등이 지연될 수 있다. 또한 원자재 가격 급등으로 자동차 부문의 마진이 추가 압박받을 경우 전체 영업이익률 개선 속도가 둔화될 수 있다.

시가총액 2.3 조 원인 이 회사가 방산 수출 호조로 연간 영업이익 2,600 억 원을 찍는다면 적정 시가총액은 3.9 조 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 시장의 과잉 반응으로 인해 30% 이상 저평가된 상태이므로, 단기간 내 가치 재평가가 예상되어 매수한다.