HL만도

시가총액 2.7 조원은 동네 대형 빌딩 한 채 값이지만, 이 회사는 전 세계 로보택시와 전기차의 핵심 제동·조향 시스템을 장악하고 있어 PER 14 배라는 저평가된 성장주다.

지금 안 보면 손해인 이유는 '로보택시'라는 거대한 시장이 하반기부터 본격화되면서 HL만도의 밸류에이션이 재설정될 것이 확실하기 때문이다. 현재 시가총액 2.7 조원은 단순 자동차 부품사의 가치일 뿐, 테슬라와 웨이모 등 글로벌 로보택시 기업들의 핵심 공급자로 진입한 프리미엄을 전혀 반영하지 못하고 있다. 인도와 유럽 매출이 사상 최고치를 경신하며 실적의 질적 성숙도가 입증된 시점에, 시장은 여전히 과거의 저성장 제조업으로만 보고 있다.

1 분기 영업이익 936 억원은 전년 대비 12.8% 급증하며 컨센서스를 상회했고, 특히 인도와 유럽 매출이 각각 7.5%, 9.6% 성장하며 지역별 포트폴리오가 최적화되고 있다. 가장 중요한 것은 신규 수주 2.7 조원으로 연간 목표의 21% 를 달성했는데, 이 중 차세대 로보택시용 SBW(스티어링 바이 와이어) 수주가 포함되었다는 점이다. 이는 단순 부품 공급을 넘어 자율주행 시대의 핵심 제어 시스템으로 사업 영역이 확장되었음을 의미하며, 하반기부터 본격적인 실적 반영이 예상된다.

로보택시 최대 수혜주, 테슬라·웨이모 모두 HL만도 부품을 쓴다

증권사 리포트는 '수주 경쟁력'과 '실적 상회'를 강조하지만, 편집장이 보는 진짜 의미는 이렇다. 현재 시가총액 2.7 조원은 전통적인 자동차 부품사의 PER 14 배 수준에 불과하지만, HL만도는 이미 테슬라 사이버캡 생산과 웨이모의 주당 호출 건수 확대 등 글로벌 로보택시 생태계의 핵심 인프라를 장악했다. 시장이 아직 반영하지 못한 '로보택시 테마'와 '중국·중동 진출 가속화'가 합쳐지면, 이 회사는 단순 부품사를 넘어 모빌리티 플랫폼 기업으로 재평가받을 것이다. 보수적으로 2026 년 예상 EPS 4,186 원에 산업 평균인 PER 15 배를 적용해도 주가 62,790 원이 나오며, 낙관적 시나리오 (로보택시 수주 확대 + 마진 개선) 에서는 PER 20 배까지 적용해 83,000 원 이상도 가능하다. 현재 57,100 원은 이 거대한 성장 잠재력을 고려할 때 30% 이상의 저평가 구간이다.

2026 년 예상 매출 9.8 조원, 영업이익 4,090 억원으로 마진율 4.2% 회복 및 확대 전망. EPS 는 2025 년 2,130 원에서 2026 년 4,186 원으로 96.5% 급증할 것으로 예상되며, 이는 PER 13.8 배 수준이다. 현재 PBR 0.99 배는 순자산 가치에 미치지 못하는 수준으로, 현금 흐름과 성장성을 고려할 때 역사적 저점 구간이다.

북미 시장 전기차 수요 감소로 인한 물량 변동성이 실적 하방 리스크로 작용할 수 있으며, 반도체 원가 상승 등 비용 증가 요인이 마진율을 일시적으로 압박할 수 있다. 또한 로보택시 상용화 시기가 지연될 경우 테마성 주가 상승이 제한될 수 있다.

시가총액 2.7 조원인 이 회사가 로보택시 핵심 부품 공급자로 재평가받고, 인도·유럽 매출이 견고한 성장 동력이 된다면 적정시총은 최소 3.4 조원 (주가 62,000 원) 에서 최대 4.5 조원 (주가 85,000 원) 까지 갈 수 있다. 지금 가격 57,100 원은 이 거대한 성장 스토리를 반영하지 못한 저평가 구간이므로, 단기간의 변동성에도 불구하고 '매수'하여 로보택시 테마의 초기 수혜를 챙기는 것이 옳다.