코미코

시가총액 1.5 조 원이면 국내 대형 화학 기업 한 곳 값인데, 이 회사는 삼성·TSMC·인텔 등 세계 3 대 파운드리 모두를 상대로 매출이 폭발하는 반도체 소부장 '핵심 주자'다.

왜 지금 봐야 하는가? 현재 주가는 52 주 최고가 근처지만, 이는 과거의 실적에 기반한 평가일 뿐이다. 미국 오스틴 법인의 가동률 2 배 증설과 인텔 파운드리 효과로 매출 성장이 가속화되는 '새로운 성장 곡선'이 시작되는 시점이다. 시총 대비 영업이익 규모가 급격히 커질 텐데, 아직 시장이 이 폭발력을 제대로 반영하지 못하고 있다.

핵심 트리거는 명확하다. TSMC 선단 공정 캐파 부족으로 인한 낙수 효과가 삼성과 인텔로 이어지며, 동사의 미국 법인 가동률이 급증하고 있다. 특히 미코세라믹스의 ESC 매출이 25 년 300 억 원에서 26 년 700 억 원으로 두 배 이상 늘어날 전망이다. TSMC 관련 매출 비중도 4~5% 에서 27 년 두 자릿수대로 도약하며, 고부가가치 장비 OEM 사와의 신규 프로젝트까지 가동 중이다.

TSMC 핵심 파트너로 부상, 미국 법인이 살아난다

증권사는 보수적으로 2027 년 EPS 에 PER 25 배를 적용해 목표가 20 만 원을 제시했다. 하지만 이는 시장의 '조심스러운' 해석일 뿐이다. 실제로 동사는 3 대 파운드리 모두의 핵심 파트너로 자리 잡으며, 미국 법인의 매출 성장이 향후 3 개년 CAGR 30% 를 기록할 것으로 예상된다. 시총 1.5 조 원은 현재 실적 기반이지만, 2027 년 예상 영업이익 2,120 억 원을 반영하면 적정 시총은 2 조 원 이상으로 재평가될 여지가 크다. 시장이 아직 '성장률의 가속화'를 가격에 완전히 담지 못한 상태다.

2026 년 매출 7,190 억 원, 영업이익 1,350 억 원, EPS 6,345 원으로 추정된다. 2027 년에는 매출 8,460 억 원, 영업이익 1,690 억 원, EPS 8,013 원까지 성장할 전망이다. 현재 PER 30 배는 높게 보일 수 있으나, 향후 2 년간 연평균 20% 이상의 성장률을 고려하면 2027 년 기준 PER 18 배 수준으로 떨어지며 밸류에이션 부담이 해소된다.

미국 법인 증설 일정 지연이나 TSMC 선단 공정 기술 변경으로 인한 수주 불발 시, 예상된 매출 급증이 지연될 수 있다. 또한, 글로벌 반도체 수요 둔화로 파운드리 업체들의 CAPEX 축소 시, 동사의 고성장 모멘텀이 일시적으로 꺾일 위험이 있다.

시가총액 1.5 조 원인 이 회사가 TSMC·삼성·인텔 등 세계 3 대 파운드리 모두의 핵심 파트너로 성장하며 2027 년 영업이익 1,690 억 원을 달성한다면 적정 시총은 2 조 원 이상이다. 현재 가격은 성장 가속화 전의 저평가 구간으로 판단되며, 목표가 20 만 원까지 상승 여력이 충분하다.