파라다이스

시가총액 1.5 조 원이면 마카오 카지노 인프라와 호텔 캐파를 모두 갖춘 파라다이스를 살 수 있는데, 이는 현재 PER 10 배 수준으로 성장주치고는 터무니없이 싼 가격이다.

지금 이 타이밍에 안 보면 손해인 이유는 '바닥'이 명확히 찍혔기 때문이다. 1 분기 실적 부진은 하얏트 리젠시 인수 초기의 일시적 적자와 인건비 증가 때문인데, 이는 곧바로 반등할 구조다. 특히 시가총액 1.5 조 원이라는 규모는 마카오 내 핵심 자산인 호텔과 카지노 캐파를 모두 포함하고도, 향후 월 드랍액 7 천 억 달성 시 시총이 2 배 이상 불어날 잠재력을 가진 상태다.

핵심 트리거는 4 월 실적 호조와 5 월부터 본격화될 하얏트 리젠시 효과다. 4 월 드랍액은 전월 대비 7% 증가한 6,521 억 원으로, 3 월의 부진을 상쇄하며 850 억 원대 매출을 회복했다. 5 월 이후 월별 드랍액이 7,000 억 원에 근접하고 콤프 비율이 개선되면 연간 영업이익이 800 억 원 이상 추가될 전망이다.

월 드랍액 7 천 억 달성 시 PER 10 배에서 20 배로 재평가

증권사 리포트는 '빠르면 5 월, 늦어도 3 분기'에 월 드랍액 7 천 억 원이 될 것이라고 조심스럽게 언급했다. 하지만 편집장의 해석은 이보다 더 강력하다. 현재 시가총액 1.5 조 원은 2026 년 예상 PER 11 배 수준인데, 드랍액이 안정화되면 2027 년에는 PER 18~20 배까지 재평가될 수 있다. 이는 현 주가 대비 최소 50% 이상 상승할 여력이 있다는 뜻이며, 시장이 아직 '하얏트 리젠시'의 수익성 개선 효과를 완전히 반영하지 못하고 있다.

2026 년 예상 EPS 는 1,068 원, PER 14.4 배로 현재 주가 대비 저평가 구간이다. 2027 년에는 EPS 가 1,443 원으로 급증하며 PER 은 10.7 배까지 낮아진다. 영업이익률은 2025 년 13.6% 에서 2027 년 18.7% 로 대폭 개선될 전망이다. 시가총액 1.5 조 원 대비 연간 영업이익이 2,600 억 원에 육박하는 구조로, 현금 창출 능력이 매우 강력하다.

하얏트 리젠시의 콤프 비율 목표 달성 실패 시 예상보다 수익성 개선이 늦어질 수 있다. 중국 VIP 드랍액 회복세가 둔화될 경우 매출 성장률이 하향 조정될 위험이 있다.

시가총액 1.5 조 원인 이 회사가 월 드랍액 7 천 억 원 달성 및 PER 20 배 재평가 시 적정시총 3 조 원까지 갈 수 있다. 지금 가격은 2026 년 예상 실적 대비 10 배 수준으로, 성장주치고는 터무니없이 싸다. 따라서 현재 주가는 매수 구간이며, 목표가 25,000 원 도달을 강력히 추천한다.