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시가총액 6940 억 원인데, 영업이익이 연평균 70 억 원 가까이 나오면 PER 11 배 수준으로 성장주치고는 매우 싼 가격입니다.

지금 이 종목을 안 보면 손해인 이유는 바닥권에서 중국 VIP 시장의 확실한 회복 신호가 포착되고 있기 때문입니다. 현재 주가는 52 주 최저가 근처인 10,800 원대에서 거래되며, 이는 시장이 여전히 중국 리스크를 과잉 반영하고 있다는 뜻입니다. 하지만 실제 매출과 영업이익은 두자릿수 성장세를 유지하며 컨센서스를 상회하고 있어, 이 가격에 매수하지 않으면 향후 반등 시기를 놓칠 수 있습니다.

핵심 트리거는 중국 VIP 드랍액의 강력한 회복세입니다. 1 분기 기준 중국 VIP 드랍액은 전년 대비 31.2% 급증하며 역성장을 만회했고, 이는 3 개 분기 연속 두자릿수 성장을 이어가는 기타 VIP와 함께 전체 매출을 견인하고 있습니다. 특히 4 월과 5 월은 성수기 진입과 맞물려 중국 및 기타국적 VIP가 큰 폭으로 성장하며 2 분기에도 호실적이 예상됩니다.

중국 VIP 드랍액 31% 급증, 시장이 놓친 '실질적 회복'의 시작

증권사 리포트는 마케팅 비용 상승으로 인한 수익성 부진을 우려하며 조심스럽게 접근하지만, 저는 이것이 오히려 성장 투자에 있어 '가장 좋은 진입점'이라고 봅니다. 현재 시가총액 6940 억 원 대비 예상 영업이익이 연평균 70 억 원 수준이라면 PER 11 배는 성장률 대비 매우 저평가된 상태입니다. 시장이 마케팅 비용 증가를 악재로만 보며 주가를 묶어두지만, 실제 드랍액의 폭발적 성장은 수익성 회복을 앞당길 것입니다. 이 괴리를 해소하면 적정 시가총액은 8350 억 원 (주가 13,500 원) 이상으로 재평가될 여지가 충분합니다.

2026 년 예상 매출액 453 억 원, 영업이익 69 억 원, EPS 975 원입니다. 현재 PER 11.5 배, PBR 1.4 배로 동종 업계 대비 저평가 구간입니다. 현금성 자산이 417 억 원에 달해 재무 건전성이 매우 탄탄하며, 배당수익률도 2026 년 기준 4.8% 로 높은 수준을 유지합니다.

마케팅 비용 증가세가 지속되어 영업이익률이 목표치보다 낮게 형성될 경우 주가 반등 속도가 더딜 수 있습니다. 중국 내 규제 강화나 거시경제 악화로 VIP 수요가 예상보다 둔화될 경우 성장 모멘텀이 약화될 위험이 있습니다.

시가총액 6940 억 원인 이 회사가 중국 VIP 시장의 확실한 회복과 저평가된 밸류에이션을 바탕으로 적정 시가총액 8350 억 원까지 갈 수 있습니다. 지금 가격 11,220 원은 매수하기 좋은 수준입니다.