한섬

시가총액 5,734 억 원은 동네 대형 백화점 한 채 값이지만, 이 회사는 이제 영업이익이 연 1,000 억 원을 찍는 '대형 패션 그룹'으로 변신 중입니다. PER 7 배에 PBR 0.4 배라는 말은, 시장이 이 회사의 성장 속도를 전혀 믿지 않고 있다는 뜻이기도 합니다.

왜 지금 안 보면 손해인가? 한섬은 이미 실적의 바닥을 뚫고 J 자형 반등 곡선을 타고 올라가고 있습니다. 1 분기 영업이익이 전년 대비 67% 급증했고, 이는 단순한 재고 소진이 아니라 인건비·마케팅 효율화와 신규 브랜드 전략이 먹혀들었음을 의미합니다. 시가총액 5,700 억 원이라는 규모는 이 회사의 현재 가치를 과소평가하고 있습니다. 지금 이 타이밍에 놓치면, 향후 1 년간 영업이익이 2 배 가까이 늘어날 때 주가는 이미 목표가 3 만 7 천 원을 돌파했을 것입니다.

무슨 일이 벌어지고 있나? 핵심은 '수익성 개선'과 '고객층 확장'입니다. 1 분기 매출액 4,104 억 원 (+7.9%) 대비 영업이익이 365 억 원 (+67.4%) 으로 폭증했습니다. GPM(매출총이익률) 이 59.3% 로 개선되며, 판관비율이 -2.7%p 나 줄었습니다. 특히 남성 조베어링 매출이 +15%, 신규 고객 매출이 +11% 성장하며 여성 중심의 한계를 넘어섰습니다.

시장 아직 모른다, 한섬은 이제 '수익성'과 '성장'을 동시에 잡는 진짜 패션 그룹이다

증권사 리포트는 '재고 환입 영향이 일부 반영됐다'며 조심스럽게 GPM 개선을 설명하지만, 저는 이것이 구조적인 반등의 시작이라고 봅니다. 시장이 아직 반영하지 못한 것은 '남성 시장 공략 성공'과 '신규 수입 브랜드 추가'라는 성장 동력입니다. 현재 시가총액 5,734 억 원은 영업이익 1,000 억 원 시대를 대비한 가격이라기보다는, 과거의 저성장 패션 기업에 대한 평가입니다. 만약 연간 영업이익이 1,000 억 원을 유지하고 PER 10 배를 적용한다면 적정 시가총액은 1 조 원이 넘어야 합니다. 현재 주가는 이 괴리를 반영하지 못한 채 '저평가' 상태에 놓여 있습니다.

2026 년 예상 매출액 1,619 억 원 (+8.5%), 영업이익 985 억 원 (+74.0%) 으로 급성장할 전망입니다. EPS 는 3,614 원으로 전년 대비 75% 이상 오를 것입니다. 현재 PER 7.0 배, PBR 0.4 배는 역사적 저점 수준이며, 동종 업계 평균 PER(약 10~12 배) 에 비해 30~40% 할인된 가격입니다. 시가총액 대비 영업이익 규모가 17% 수준으로, 이 성장률에 비하면 압도적으로 싼 가격입니다.

첫째, 내수 소비 회복세가 예상보다 더디게 이어질 경우 GPM 개선 폭이 축소될 수 있습니다. 둘째, 신규 브랜드 런칭 실패나 마케팅 비용 증가로 판관비율이 다시 악화될 경우 영업이익률 추이가 둔화될 수 있습니다.

시가총액 5,734 억 원인 이 회사가 연 영업이익 1,000 억 원 시대에 진입하고 PER 10 배 밸류에이션을 받으면 적정시총은 1 조 원 이상입니다. 현재 가격은 이 성장성을 반영하지 못한 채 저평가되어 있으며, 목표가 3 만 7 천 원 (상향) 까지 도달할 여지가 충분합니다. 지금 당장 매수해야 할 종목입니다.