중국 철강산의 '자율적 감산'과 관세 장벽이 만드는 공급 부족의 황금기

철강 산업은 이제 단순한 경기 민감주에서 구조적 수급 개선의 주인공으로 변모하고 있습니다. 중국 공신부가 생산능력 치환 비율을 1.5:1 이상으로 상향 조정하며 무분별한 증설을 원천 차단했기 때문입니다. 이는 전 세계 최대 철강 공급처인 중국의 공급 과잉 문제를 근본적으로 해결하려는 강력한 정책입니다. 결과적으로 중국 내 철강 재고가 감소하고 가격 하단이 단단히 지지되고 있습니다.

수요 측면에서도 글로벌 보호무역주의가 한국 기업들에게 유리한 환경을 만들고 있습니다. EU는 철강 관세를 기존 25%에서 50%로 인상했고, 미국은 뉴코를 중심으로 열연 가격을 18주 연속 인상하며 고공 행진을 이어가고 있습니다. 국내에서는 포스코와 현대제철의 정기 보수로 인해 후판 공급이 일시적으로 타이트해지며 내수 가격이 강세를 보이고 있습니다. 특히 철근 유통가는 2주 연속 상승하며 원자재 가격 상승분을 반영하고 있어 수익성 개선 신호가 명확합니다.

대기업 중심의 산업 재편과 친환경 전환이 만드는 새로운 밸류업

가장 흥미로운 점은 이 정책이 중소 철강사의 퇴출과 대기업의 시장 지배력 강화로 이어질 것이라는 점입니다. 중국 정부는 합병 시 1.25:1의 우대 비율을 적용해 대형 M&A를 유도하고 있으며, 전기로 및 수소환원제철 등 친환경 설비에는 1:1의 치환 비율을 부여했습니다. 이는 포스코와 현대제철 같은 국내 대형사들이 보유한 친환경 기술과 자본력을 바탕으로 글로벌 시장에서 경쟁우위를 점할 수 있는 절호의 기회입니다. 또한 남아공의 수입 관세 인상 등 전 세계적 보호무역 조치는 한국산 고품질 철강의 대체재 부재를 의미하며, 이는 곧 가격 프리미엄으로 직결됩니다.

중국 부동산 투자 감소(전년비 -13.7%)로 인한 장기적인 내수 수요 부진이 지속될 경우 가격 상승세가 제한될 수 있습니다. 또한, 미국-이란 협상 등 지정학적 리스크 해소 시 구리를 제외한 비철금속 가격이 하락할 가능성이 존재합니다.