JTBC 디폴트 충격? 오히려 은행주 매수의 정점이다

최근 중앙그룹의 JTBC를 필두로 한 5개 계열사의 회생 절차 신청과 중앙일보의 워크아웃 추진으로 금융권에 미세한 진동이 일고 있습니다. 하지만 이 사건은 단순한 기업 부도가 아니라, 그룹 내 자금대여와 신용공여가 복잡하게 얽힌 구조적 문제에서 비롯된 것이죠. 시장이 당황하며 은행주를 팔아치울 때, 우리는 냉정하게 데이터만 봐야 합니다.

핵심은 '충당금'입니다. 대신증권 분석에 따르면 업권 전체 예상 충당금 적립 규모는 고작 1,750억 원에 불과합니다. 특히 주요 익스포저인 하나은행의 경우 대출 잔액 중 담보대출 비중이 90% 이상으로, 사옥 매각 등 자산 유동화를 통해 손실 회수가 가능합니다. 실제 추가 충당금 발생액은 하나은행 300억 원, 우리은행 100억 원 수준으로 제한적입니다.

공포의 종말이 아닌, 저평가된 은행주의 부활 신호

시장의 공포는 과잉 반응일 가능성이 큽니다. 최근 은행주는 코스피 지수 상승과는 별개로 소외되며 PBR 1배 미만이라는 역사적 저평가 구간에 머물러 있습니다. 반면 KB금융, 신한지주 등은 2분기 역대급 실적을 경신할 전망이며, 높은 배당금과 낮은 밸류에이션이 투자 매력을 극대화하고 있습니다. 즉, 개별 기업의 디폴트 리스크는 이미 가격에 반영되었으나, 강력한 실적 성장성은 아직 반영되지 않았습니다.

중앙그룹의 사옥 매각이 예상보다 지연되거나 담보 가치 하락으로 충당금 적립 규모가 1,750억 원을 초과할 경우 단기 주가 변동성이 커질 수 있습니다.