헥토이노베이션

시가총액 2,755 억 원인데, 영업이익이 500 억 원 수준으로 추산되면 PER 6 배도 안 되는 가격에 연평균 17% 성장하는 핀테크와 헬스케어 거인을 사게 됩니다.

지금 이 타이밍에 헥토이노베이션을 봐야 하는 이유는 '성장 속도에 비해 가격이 너무 싸다'는 점입니다. 현재 시가총액 2,755 억 원은 단순 IT 서비스 회사가 아니라, 핀테크와 헬스케어에서 연평균 17% 이상의 성장을 기록하는 복합 기업에 대한 평가가 아닙니다. 특히 현금성 자산이 3,600 억 원 이상으로 부채를 상쇄하고 순현금 상태인 데다, 영업이익률은 14% 대로 업계 최고 수준을 유지합니다. 이 가격에 성장성과 수익성을 동시에 잡는 것은 사실상 불가능한 밸류에이션입니다.

핵심은 실적의 질적 변화와 구조적 성숙도입니다. 2025 년 매출 3,758 억 원, 영업이익 502 억 원을 기록하며 순이익률 10% 를 회복할 것으로 예상됩니다. 특히 핀테크 사업부문의 CAGR 이 46% 에 달하고 헬스케어 역시 22% 성장하며 매출 구조가 고수익 분야로 재편되고 있습니다. 2026 년에는 영업이익이 629 억 원, EPS 가 3,082 원까지 치솟으며 PER 6 배 수준으로 주가가 형성될 것입니다.

시장의 눈은 아직 'IT 서비스'에 머물러 있지만, 진짜 가치는 '고수익 핀테크·헬스케어'에 있습니다

증권사 리포트에서도 조심스럽게 언급했지만, 시장의 인식에는 큰 괴리가 있습니다. 시장은 여전히 이 회사를 연평균 10% 내외의 성장이 예상되는 전통적인 IT 서비스 기업으로 보고 PER 9 배 선에서 거래하고 있습니다. 하지만 실제 핵심 동력은 핀테크와 헬스케어이며, 이 두 부문의 영업이익률은 20% 를 상회하는 고수익 구조입니다. 시장이 아직 반영하지 못한 '고성장·고수익'의 시너지가 본격화되면, 현재 2,755 억 원인 시총은 턱없이 낮습니다. 동종 업계 평균 PER 10 배 이상을 적용해도 적정 시총은 3 조 6 천억 원에 달합니다.

2024 년 매출 3,195 억 원, 영업이익 489 억 원 (영업이익률 15.3%) 을 기록했습니다. 2025 년에는 매출 3,758 억 원, 영업이익 502 억 원으로 성장하며 EPS 는 2,326 원이 될 것입니다. 현재 PER 9 배, PBR 1.2 배 수준인데, 이는 동종 업계 평균보다 훨씬 낮은 저평가 상태입니다. 특히 순차입금 -3,347 억 원으로 현금성 자산이 부채를 압도하는 재무 건전성을 보여줍니다.

첫째, 핀테크 규제 강화로 인해 성장 속도가 둔화될 경우 밸류에이션 리셋이 발생할 수 있습니다. 둘째, 헬스케어 사업부의 대규모 R&D 비용 증가가 단기적으로 영업이익률을 압박할 가능성이 있습니다.

시가총액 2,755 억 원인 이 회사가 연평균 17% 성장하며 영업이익률 14% 를 유지한다면 적정 시총은 최소 3 조 6 천억 원까지 갈 수 있습니다. 현재 가격은 동종 업계 평균 대비 30% 이상 저평가된 상태이므로, 지금 가격이 매수 기회입니다.