헥토이노베이션

시가총액 2755 억 원인데, 이 회사가 가진 헥토파이낸셜 지분만 따져도 2000 억 원어치 가치가 있다. 즉 본업과 현금성 자산 합쳐서 시가총액의 절반 이상을 공짜로 주고 사는 셈이다.

왜 지금 봐야 하냐고? 이 회사는 현재 주가 21,200 원에 거래되는데, 실제 기업 가치 (Intrinsic Value) 는 훨씬 더 높다. 특히 스테이블코인 규제 법안이 논의되는 시점에 국내 최초로 서클 (USDC 발행사) 과 파트너십을 맺은 유일한 상장사라는 점이 결정적이다. 시가총액 2700 억 원이라는 작은 규모에 비해, 이 회사가 가진 자산과 성장 잠재력은 압도적으로 크다.

실적은 사상 최대치를 경신했다. 2025 년 매출 3758 억 원, 영업이익 502 억 원으로 전년 대비 각각 17.6%, 2.7% 성장했다. 특히 자회사 헥토파이낸셜의 PG 서비스 매출이 급증하며 간편결제액이 138 억 원 (전년 동월 대비 72%) 으로 폭증했고, 헥토헬스케어도 40% 이상 성장하며 실적의 양대 축을 견인했다.

시가총액 2700 억에 숨겨진 2000 억 가치의 '스테이블코인' 폭탄

증권사 리포트는 보수적으로 접근했지만, 편집장은 이 숫자를 다르게 해석한다. 현재 시가총액 2755 억 원 중 헥토파이낸셜 (지분율 38.5%) 의 가치만 약 2000 억 원으로 추산된다. 이는 본업인 IT 정보서비스와 현금성 자산, 그리고 스테이블코인 인프라 가치를 모두 합친 현재 시가총액의 70% 이상을 차지하는 거대한 '숨겨진 자산'이다. 시장이 아직 이 자회사들의 성장성과 스테이블코인 관련 수혜를 주가에 반영하지 못하고 있다. 본업의 PER 6 배라는 저평가 상태에, 숨겨진 자산 가치까지 더하면 현재 가격은 바닥권이다.

2025 년 예상 매출 3758 억 원, 영업이익 502 억 원으로 사상 최대 실적을 경신했다. EPS 는 2105 원 (2024 년 대비 약 22% 성장), PER 은 6.3 배로 동종 업계 대비 매우 저평가되어 있다. PBR 은 0.8 배 수준으로 순자산 가치보다 싸게 거래되고 있으며, 배당수익률은 3.97% 로 방어력도 탄탄하다.

1) 스테이블코인 관련 법안 논의가 지연되거나 규제 강화 시 성장 모멘텀이 일시적으로 둔화될 수 있다. 2) 자회사 헥토파이낸셜의 지분 가치 변동에 따라 연결 재무제표상 순이익이 단기적으로 흔들릴 수 있으나, 이는 장기적 가치 실현의 과정일 뿐이다.

시가총액 2755 억 원인 이 회사가 본업 성장과 함께 숨겨진 자산 (자회사 지분) 가치 2000 억 원을 보유하고 있다면 적정 시가총액은 최소 4700 억 원 이상, 낙관적 시나리오에서는 6000 억 원까지 도달할 수 있다. 현재 주가는 이 가치를 반영하지 않은 저평가 구간이므로, 지금 가격이 매수 기회다.