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시가총액 79 조 원이면 전 세계 방산 시장에서 미국을 위협할 수 있는 한국형 K9 자주포와 천무 미사일의 생산 기지를 사주는 셈인데, 현재 PER 34 배는 이 성장 속도를 고려하면 오히려 저평가된 구간이다.

왜 지금 봐야 하냐고? 바로 '수주 잔고'가 폭발하고 있기 때문이다. 폴란드 천무 유도탄 후속 계약 2 조 원과 스페인 K9, 사우디 MNG 등 유럽과 중동 전역으로 수주 파이프라인이 막히지 않고 있다. 시총 대비 영업이익이 매년 30% 이상 성장할 텐데, 아직 시장은 이 'K-록히드마틴'의 위상을 제대로 반영하지 못하고 있다.

실적은 이미 폭발했다. 1 분기 영업이익이 전년 동기 대비 42.6% 급증했고, 특히 지방방산 매출 비중이 높아지며 마진율이 개선되고 있다. 천무 미사일이 K9 자주포처럼 베스트 셀러가 될 것이라는 기대감이 실적에 반영되기 시작했으며, 하반기에는 이란 전쟁으로 인한 중국 방산의 위축과 함께 중동 수주가 본격화될 전망이다.

미국 육군이 K9 자주포를 ERCA 대체용으로 검토 중

증권사 리포트는 '미 육군 ERCA 사업 대체 검토'라는 사실을 조심스럽게 언급했지만, 이게 의미하는 바는 거대하다. 미국이 자국산 미사일 방어 시스템을 한국산 K9 기반으로 재검토한다는 건, 단순 수출을 넘어 글로벌 방산 생태계의 핵심 파트너가 되었다는 뜻이다. 현재 시총 79 조 원은 이 '미국 시장 진입'이라는 최대 호재가 완전히 반영되기 전의 가격이다. 적정 시총 85 조 원 이상으로 재평가받아야 마땅한데, 시장은 여전히 과거의 조선/방산 기업으로만 보고 있다.

2026 년 예상 영업이익은 4,229 억 원, 2027 년에는 5,535 억 원에 달할 전망이다. EPS 는 2026 년 41,228 원에서 2027 년 53,960 원으로 급등하며 PER 은 26 배 수준으로 낮아진다. 시총 79 조 원 대비 영업이익이 매년 1 조 원씩 늘어나는 구조인데, 현재 주가는 이 성장성을 충분히 반영하지 못하고 있다.

가장 큰 리스크는 '지정학적 변수'다. 중동 지역 분쟁이 장기화되거나 유럽의 방산 예산 삭감이 발생하면 수주 시점이 지연될 수 있다. 또한, 미국 내 정치적 이슈로 인해 K9 수출이 제한될 경우 성장 모멘텀이 일시적으로 꺾일 수 있다.

시가총액 79 조 원인 이 회사가 유럽과 중동 전역으로 수주를 확대하며 'K-록히드마틴'으로 진화한다면 적정 시총은 85 조 원 이상까지 갈 수 있다. 현재 가격은 상승 여력 31% 를 가진 저평가 구간이므로, 당장 매수하여 장기 보유할 가치가 충분하다.