현대모비스

시가총액 35 조 원이면 현대차 그룹의 핵심 부품사 전체를 사는데, 현재는 영업이익이 3.6 조 원으로 PER 8 배 수준이라 이 성장률에 이 가격은 사실상 '할인 판매'다.

왜 지금 봐야 하냐면, 시장이 전기차 부진과 관세 리스크로 공포에 질려 있는데 정작 핵심인 A/S(사후관리) 사업부는 구조적으로 우상향 중이기 때문입니다. 현재 주가는 52 주 최저가 대비 반등했지만 여전히 역사적 저평가 구간입니다. 시총 35 조 원이라는 거대 규모를 가진 회사가 PER 8 배, PBR 0.7 배라는 건 '기업 가치'보다 '주식 가격'이 더 싸다는 뜻입니다.

1 분기 실적은 매출 15.7 조 원 (+7%), 영업이익 8,150 억 원 (+5%) 로 컨센서스를 상회하며 견조한 흐름을 증명했습니다. 특히 A/S 사업부가 미국 시장에서 순정 부품 수요가 늘어나며 안정적인 현금 창출원 (캐시 카우) 으로 자리 잡았습니다. 관세 영향은 재고 소진과 판가 인상을 통해 2 분기부터 차질 없이 흡수될 전망이며, 이는 실적 하방 경직성을 해소하는 핵심 트리거입니다.

A/S 캐시카우와 로보틱스 부품 공급, 두 마리 토끼를 잡는 구조적 성장

증권사 리포트는 '부품 사업부 수익성 개선 지연'과 '미국 전기차 시장 위축'을 우려하지만, 저는 이것이 단기적인 악재일 뿐 장기 가치를 훼손하지 않는다고 봅니다. A/S 사업부의 마진율 안정화와 로보틱스 핵심 부품 (액추에이터 등) 공급이 미래 성장 동력으로 자리 잡으며, 이는 단순 부품사를 넘어 기술 기업으로의 재평가 (Re-rating) 를 유도할 것입니다. 현재 시총 35 조 원은 이 '변화'를 전혀 반영하지 않은 채, 과거의 저성장 기대감만으로 평가절하된 상태입니다. 시장이 아직 모르고 있는 건, A/S 수익성이 전체 실적을 지탱하며 전기차 부진을 상쇄하고 있다는 사실입니다.

2026 년 예상 영업이익은 3,573 억 원, EPS 는 47,480 원으로 전년 대비 17.8% 성장할 것으로 전망됩니다. 현재 PER 8.5 배는 역사적 평균보다 낮고, PBR 0.7 배는 순자산 가치의 7 할에 불과합니다. 시총 35 조 원 대비 영업이익 3.6 조 원이면 PER 9.7 배 수준인데, 이는 동종 업계 대비 압도적으로 싼 가격입니다. 현금 흐름 또한 건실하여 부채 비율이 낮고 배당 수익률도 1.4% 이상을 유지합니다.

미국 전기차 수요가 예상보다 급격히 위축될 경우 전동화 사업부의 적자가 장기화되어 전체 마진을 압박할 수 있습니다. 중동 분쟁 등 지정학적 리스크로 인한 공급망 차질이 생산량 감소로 이어질 경우 단기 실적 변동성이 커질 수 있습니다.

시가총액 35 조 원인 이 회사가 A/S 사업부의 구조적 성장과 로보틱스 신성장 동력이라면 적정 시총은 최소 42 조 원 (주가 46 만 원) 에서 최대 56 조 원 (주가 61 만 원) 까지 갈 수 있습니다. 지금 가격 39 만 1 천 원은 시장이 과잉 반응한 리스크를 반영해 저평가된 상태이므로, '지금 매수'가 정답입니다.