LG화학

시가총액 27.7 조 원인데, 이는 서울 강남 빌딩 한 채 값도 안 되는 규모로, 전 세계 석유화학 인프라와 배터리 소재의 핵심을 장만하는 가격이다.

지금 이 타이밍에 LG화학을 봐야 하는 이유는 '최악'이 이미 주가에 반영되었기 때문이다. 현재 주가는 52 주 최고가 대비 10% 이상 하락한 상태지만, 실적은 석유화학 부문의 흑자 전환과 ESS 시장의 기대감으로 급격히 개선될 전망이다. 시총 27 조 원이라는 거대 규모에도 불구하고 PBR 0.93 배라는 수치는 시장이 회사의 가치를 과소평가하고 있음을 의미한다.

핵심은 석유화학 부문의 '납사 래깅 효과'다. 중동 전쟁으로 납사 가격이 급등했지만, 동사는 저가 재고를 보유하고 있어 1 분기부터 흑자 전환에 성공했다. 양극재 부문은 출하량이 50% 이상 증가하며 기저효과를 누리고 있고, 2 분기까지 이익 방어는 충분히 가능할 전망이다.

시장의 공포를 기회로: 저평가된 거대 자산의 가치 재발견

증권사 리포트에서는 양극재 부진과 중동 전쟁 리스크를 조심스럽게 언급하지만, 편집장의 해석은 정반대다. 시장은 석유화학의 일시적 흑자 전환을 '일회성'으로 치부하고 있지만, 이는 근본적인 스프레드 개선과 함께 지속될 가능성이 높다. 특히 LGES(배터리) 지분 가치와 ESS 시장 성장 기대감이 주가에 완전히 반영되지 않았다. 현재 27 조 원 시총은 33 조 원에 달하는 적정 시총 대비 약 15~20% 저평가 상태다.

2024 년 영업이익 -605 억 원에서 2026 년에는 1,016 억 원으로 흑자 전환될 전망이다. EPS 는 -25,997 원에서 2026 년 26,634 원으로 급등하며 PER 은 -57 배에서 14.6 배로 정상화된다. 시총 대비 영업이익 규모가 2026 년에는 3% 수준으로 회복되며, 이는 현재 주가가 매우 저렴함을 시사한다.

중동 전쟁이 장기화되어 납사 수급이 완전히 차단될 경우, 재고 소진 후 원가 상승에 따른 실적 악화가 발생할 수 있다. 또한 양극재 수요 부진이 예상보다 길어질 경우, 배터리 소재 부문의 회복 속도가 더뎌질 수 있다.

시가총액 27.7 조 원인 이 회사가 석유화학 턴어라운드와 배터리 가치 재평가로 인해 적정 시총 33 조 원까지 도달할 수 있다. 현재 가격은 47 만 원 목표가 대비 16% 이상 하락한 저평가 구간이므로, 지금 매수하여 중장기적 가치 실현을 노리는 것이 타당하다.