LS

시가총액 14.1 조 원은 동네 대형 쇼핑몰 한 채 값이지만, 이 안에는 AI 데이터센터와 해저케이블로 무장한 글로벌 인프라 기업이 숨어 있습니다.

지금 LS 를 봐야 하는 이유는 '지주회사 할인'이 사라지는 타이밍이기 때문입니다. 시장은 여전히 LS 를 단순한 지주사로 보고 50% 이상 할인을 적용하고 있지만, 2026 년부터 자회사들의 실적 성장이 폭발하며 사업체로서의 가치가 재평가될 것입니다. 특히 AIDC(인공지능 데이터센터) 전력망과 해저케이블 수요가 급증하는 시점에, 이 회사는 이미 그 핵심 인프라를 장악하고 있습니다.

핵심은 2026 년 실적의 비약적 성장입니다. 1 분기 영업이익이 전년 대비 24% 증가한 3,780 억 원에 달했고, 2026 년 전체 영업이익은 1.57 조 원으로 전년 대비 41% 급증할 것으로 예상됩니다. LS 전선의 AIDC 관련 배전반과 변압기 수주가 본격화되고, LS MnM 의 금·은 가격 상승 효과와 니켈 제련 사업이 가동되면서 수익성이 획기적으로 개선될 것입니다.

자사주 11% 소각과 중복상장 금지, 가치 재평가의 '폭탄'이 터진다

증권사가 조심스럽게 언급한 '적정 순자산가치 (NAV) 대비 50% 할인'은 시장의 비합리적 공포입니다. 사실 LS 는 자사주 11% 소각과 중복상장 금지 법안 시행으로 인해 내부 가치의 대부분이 주주에게 환원될 구조입니다. 현재 시총 14 조 원은 NAV(28.4 조 원) 대비 절반도 안 되는 가격인데, 이는 시장이 '지주회사'라는 꼬리표를 붙여 가치를 반토막 낸 결과입니다. 편집장으로서 판단하건대, 이 할인율이 축소되는 순간 시가총액은 적정 NAV 수준인 28 조 원까지 재평가될 수 있습니다.

2026 년 예상 지배지분순이익은 5,000 억 원 (EPS 1.6 만 원) 으로 전년 대비 84% 급증할 전망입니다. 현재 PER 30 배는 고점이지만, 2027 년에는 15.5 배로 낮아지며 PBR 은 2 배 수준에서 적정 가치인 2.4 배 이상으로 회복될 것입니다. 시총 14 조 원 대비 영업이익이 1.5 조 원을 찍는다면 PER 9 배 수준까지 떨어지는 '저평가' 구간이 곧 도래합니다.

가장 큰 리스크는 구리 가격의 급등과 환율 변동성입니다. 원자재 비용 증가가 마진율을 압박할 수 있으며, 특히 외환손익 변동성이 실적에 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 자회사들의 실적 개선 속도가 예상보다 더디게 진행될 경우 가치 재평가 타이밍이 늦어질 수 있습니다.

시가총액 14 조 원인 이 회사가 AI 데이터센터와 해저케이블 인프라로 무장한 사업체로서 재평가된다면 적정시총 28 조 원까지 갈 수 있습니다. 현재 가격은 NAV 대비 50% 할인된 '절대적 저가' 구간이며, 자사주 소각과 법안 시행이라는 강력한 모멘텀이 결합되어 당장 매수해야 할 종목입니다.