LG

시가총액 17.8 조 원이면 시중 대형 은행 한 곳의 예금 잔고보다 적지만, 이 가격에 LG전자와 LG화학 등 거대 자회사들의 지분과 로열티 수익까지 모두 소유하는 셈이다.

지금 LG를 안 보면 손해인 이유는 'NAV(순자산가치) 대비 과도한 할인'이 해소될 타이밍이기 때문이다. 현재 주가는 순자산의 60% 수준에 불과하며, 이는 시장이 자회사들의 성장성을 과소평가하고 있다는 방증이다. 특히 LG전자와 LG화학 등 핵심 자산의 시가총액이 급등했음에도 지주사인 LG 의 주가는 이를 제대로 반영하지 못하고 있다.

2026 년 1 분기 영업이익은 전년 대비 35% 감소했으나, 이는 LG CNS 의 클라우드 사업 성장 (+19%) 과 로열티 수익 안정화라는 새로운 엔진이 가동되고 있음을 의미한다. 대신증권은 자회사들의 NAV 증가분을 반영해 목표가를 18% 상향했으며, 배당금 지급률 60% 이상 유지 기조는 주주환원 매력을 더욱 강화했다.

LG 의 진짜 가치는 '지분가치'에 숨어있다

증권사 리포트에서는 'AI·반도체 등 핫섹터 자회사 부재로 모멘텀이 약하다'고 조심스럽게 언급하지만, 편집장은 이를 '시장의 오해'로 본다. LG 의 핵심은 단순한 지주사가 아니라, LG 전자와 LG 화학이라는 두 개의 거대 산업을 소유하고 있는 '자산 보유자'라는 점이다. 현재 시가총액 17.8 조 원은 이 자산들의 실제 가치 (NAV) 대비 40% 이상 할인된 상태다. 시장이 자회사들의 주가 상승을 지주사 주가에 반영하지 않는 한, 이 괴리는 계속 확대될 것이다.

2026 년 예상 지배지분순이익은 6,660 억 원 (EPS 4,233 원) 으로, PER 19.2 배 수준이다. PBR 은 0.5 배로 장부가치 대비 절반 가격에 거래되고 있어 방어력이 확실하다. 현금성 자산이 1 조 원 이상 유지되며, 영업이익률도 14% 대로 회복세를 보이고 있다.

만약 자회사들의 주가 상승세가 멈추거나, LG CNS 의 클라우드 사업 성장이 둔화된다면 NAV 기반의 밸류에이션 논리가 무너질 수 있다. 또한, 배당금 지급률이 예상보다 낮아지거나 투자 집행이 확대되어 현금 흐름이 악화될 경우 주가 하방 압력이 커질 것이다.

시가총액 17.8 조 원인 이 회사가 LG 전자와 LG 화학 등 핵심 자산의 NAV 대비 40% 할인된 상태라면, 적정시총은 최소 19.5 조 원 (주가 12.5 만 원) 이상으로 재평가될 수 있다. 지금 가격은 자회사들의 성장성을 과소평가한 '저평가 구간'이므로, 배당 수익과 NAV 회복 기대감을 고려해 매수 관점에서 접근해야 한다.