LG전자

시가총액 19 조원은 서울 강남 빌딩 몇 채 값이지만, 이 회사는 이제 가전 회사에서 연 4 조 원 영업이익을 내는 글로벌 B2B 기업으로 변신 중입니다.

지금 LG전자를 안 보면 손해인 이유는 '저평가'가 아니라 '변화'를 놓치고 있기 때문입니다. 과거의 LG전자는 TV와 냉장고만 팔던 저마진 제조사였지만, 지금은 MS(미디어) 부문의 적자가 흑자로 돌아서고 HS(가전)는 프리미엄 제품으로 마진을 높이고 있습니다. 시가총액 19 조원이라는 거대 규모에도 불구하고 PER 8 배, PBR 0.88 배라는 가격은 시장의 변화 인식 속도가 너무 느리다는 방증입니다.

2026 년 1 분기 영업이익이 1.67 조 원으로 전년 동기 대비 33% 급증하며 컨센서스를 21% 상회했습니다. 특히 MS 부문이 적자에서 흑자로 완전히 전환되며 영업이익률 7.8% 를 기록했고, HS 부문의 프리미엄 제품 판매 증가와 비용 절감 효과가 실적에 반영되었습니다. 이는 단순한 반등이 아니라 구조적인 수익성 개선의 시작을 알리는 신호탄입니다.

MS 적자 청산과 HS 마진 확대, LG전자의 '새로운 체력' 확인

증권사 리포트는 '실적 호조'라고 조심스럽게 말하지만, 저는 이것이 LG전자의 밸류에이션 재평가를 위한 결정적 트리거라고 봅니다. 시장은 여전히 가전 주기의 변동성을 우려해 PBR 0.88 배라는 역사적 저점 근처에서 거래하고 있습니다. 하지만 영업이익이 연 4 조 원대로 회복되고, B2B 및 로봇/AI 사업으로의 전환이 가속화되는 상황에서 이 가격은 적정 가치의 절반도 안 됩니다. 시가총액 19 조원이라는 현재 규모는 과거의 LG전자를 기준으로 산출된 것이며, 새로운 체력을 갖춘 기업에는 26 조 원 이상의 가치가 합리적입니다.

2026 년 예상 영업이익은 4.16 조 원으로 전년 대비 68% 급증할 전망이며, EPS 는 13,110 원에 달합니다. 현재 PER 8 배는 역사적 평균인 15~20 배를 훨씬 하회하는 수준입니다. PBR 0.88 배는 순자산 가치보다도 낮은 가격에 주식을 살 수 있음을 의미하며, 이는 시장이 회사의 자산 가치를 과소평가하고 있음을 보여줍니다.

중동 전쟁 등 지정학적 리스크로 인한 ES 부문의 물류비 증가와 수요 둔화가 지속될 경우 단기 실적 변동성이 발생할 수 있습니다. 또한 글로벌 관세 장벽 강화나 원자재 가격 급등은 마진 개선 속도를 늦출 수 있는 변수입니다.

시가총액 19 조원인 이 회사가 MS 부문의 흑자 전환과 HS 부문의 프리미엄화라는 구조적 변화를 통해 연 4 조 원 영업이익을 낼 수 있다면 적정시총은 최소 26 조 원 (주가 14.5 만 원) 이상으로 재평가되어야 합니다. 지금 가격은 시장이 변화의 속도를 과소평가한 결과로, '매수'가 유일한 정답입니다.