하이브

시가총액 11.3 조 원에 영업이익률 12% 를 찍는 글로벌 엔터테인먼트의 핵심 자산인데, PER 27 배는 성장주치고선 너무 싸다.

지금 이 타이밍에 하이브를 안 보면 손해인 이유는 '밸류에이션 밴드 최하단'이라는 사실 때문입니다. 주가는 1 분기 조정 비용으로 인해 일시적인 적자 우려로 폭락해 있었지만, 이는 일회성 회계 처리일 뿐 실제 사업 모멘텀은 폭발적입니다. 시가총액 11 조 원 규모에서 영업이익이 3 천억 원을 상회하는 구조를 만들었으니, 이 가격에 글로벌 K-콘텐츠 인프라를 사들이는 셈입니다.

2 분기 영업이익이 1,804 억 원으로 흑전하며 마진율이 13.1% 로 급등할 것으로 예상됩니다. BTS 의 재계약 정산율 상승과 함께 'ARIRANG' 월드투어 모객 58 만 명, 그리고 TXT 와 세븐틴의 컴백이 매출을 견인하고 있습니다. 특히 서울·일본 공연 스트리밍과 팝업 MD 매출까지 더해지면 시장 기대치를 훨씬 상회할 수 있는 강력한 실적 서프라이즈가 기다리고 있습니다.

시장의 공포는 일회성 비용, 진짜 수익은 BTS 투어와 컴백으로 폭발 중

증권사 리포트에서는 '조정 영업이익'을 강조하며 조심스럽게 긍정적 전망을 내놨지만, 저는 이것이 시장의 과잉 반응에 대한 기회라고 봅니다. 현재 주가는 1 분기 2,550 억 원의 일회성 비용 반영으로 인해 밸류에이션이 바닥권 (PER 27 배) 으로 추락해 있습니다. 하지만 2 분기부터는 이 비용 효과가 사라지고 BTS 투어와 신작 컴백이 본격화되면 영업이익률은 13% 를 넘길 것입니다. 시가총액 11 조 원인 이 회사가 향후 연평균 500 억 원 이상의 순이익을 내는 구조라면, 현재 가격은 적정 가치의 70% 수준에 불과합니다.

2026 년 예상 매출 4,766 억 원 (전년 대비 +80%), 영업이익 344 억 원 (마진율 7.2%). 2027 년에는 영업이익이 507 억 원으로 늘어나 PER 21 배 수준까지 떨어질 전망입니다. 현재 주가 26 만 3 천 원은 2026 년 예상 EPS 대비 27 배, 2027 년 예상 EPS 대비 21 배에 거래되고 있어 동종 업계 (SM, JYP 등) 보다도 저평가되어 있습니다.

BTS 멤버들의 개인 활동 증가로 인한 그룹 합동 투어 일정 축소 가능성이 리스크입니다. 또한, 글로벌 경기 침체로 인한 해외 공연 티켓 수요 감소나 MD 매출 부진이 예상치보다 길어질 경우 실적 모멘텀이 지연될 수 있습니다.

시가총액 11 조 원인 이 회사가 BTS 재계약과 월드투어, 신작 컴백으로 인해 영업이익률 13% 를 달성한다면 적정시총 15 조 원까지 갈 수 있습니다. 지금 가격은 시장이 일회성 비용을 과대평가한 결과로, 2 분기 실적 모멘텀을 기다리며 매수할 만한 저평가 구간입니다.