하이브

시가총액 11 조 원은 대형 스타디움 투어가 시작되는 하이브의 현재 가치를 반영하지 않은 채, 과거의 비수기 실적에 매몰된 가격이다.

지금 이 타이밍에 하이브를 안 보면 손해인 이유는 명확하다. 1 분기는 방탄소년단 (BTS) 의 컴백 전 '아티스트 공백기'로 인해 매출이 일시적으로 둔화되었지만, 이는 2 분기부터 폭발할 실적의 전주곡일 뿐이다. 시총 11 조 원이라는 거대한 규모는 이미 BTS 의 스타디움 투어가 시작되는 2026 년의 '역대 최대 영업이익'을 기대하고 있는 것이 아니라, 오히려 그 전의 저점인 1 분기 실적에 기반해 평가받고 있다. 즉, 현재 가격은 회사가 가진 가장 강력한 성장 동력인 '글로벌 투어'를 완전히 무시한 채 매수하는 셈이다.

핵심 트리거는 BTS 의 스타디움 월드투어다. 4 월 9 일부터 시작되는 투어는 북미, 유럽 등 고수익 지역을 중심으로 2~3 분기에 집중되며, 이는 단순한 공연 매출이 아닌 MD 와 콘텐츠 수익까지 동반하는 폭발적 성장을 의미한다. SK 증권 추정에 따르면 2026 년 영업이익은 전년 대비 984% 급증할 것으로 예상되며, 이는 2023 년의 기록을 경신할 '역대 최대' 수준이다. 또한 TXT, 뉴진스 등 소속 아티스트들의 컴백이 연이어 예정되어 있어 실적 가시성이 극도로 높아졌다.

시장의 눈은 1 분기 비수기에만 고정되어 있다

증권사 리포트는 '목표주가 하향'이라는 보수적인 표현을 썼지만, 그 이면에는 시장의 오해가 숨어 있다. 시장은 BTS 의 컴백 전인 1 분기 실적 (영업이익 442 억 원) 에 매몰되어 PER 26 배라는 적정 수준 이상으로 주가를 낮게 평가하고 있다. 하지만 편집장의 해석은 다르다. 2026 년 예상 영업이익이 5,409 억 원에 달한다는 점을 고려하면, 현재 시가총액 11 조 원은 2026 년 실적 기준 PER 약 20 배 수준으로 사실상 '저평가' 상태다. 시장이 아직 반영하지 못한 것은 '단기 비수기'가 아니라 '장기 슈퍼사이클'의 시작이다. 시총 11 조 원에 5,409 억 원의 이익을 올릴 회사가 36~45 조 원 (적정 PER 38 배 적용) 의 가치를 가질 수 있다면, 현재 주가는 그 절반도 채 안 되는 가격이다.

2026 년 예상 매출액 44.5 조 원, 영업이익 5,409 억 원으로 전년 대비 영업이익률 12.2% 달성 전망. EPS 는 10,469 원에 달하며, 이는 2023 년의 최고 실적을 상회하는 수치다. 현재 PER 26 배는 과거 고성장기 평균인 38.6 배 (2023 년 기준) 에 비해 상당히 저평가된 수준이다. 시총 대비 영업이익 규모가 11 조 원에 5,409 억 원이면, 이는 성장주로서 매우 매력적인 밸류에이션이다.

BTS 의 컴백 일정 지연이나 투어 취소 등 대형 아티스트 관련 리스크는 여전히 존재한다. 또한, 글로벌 경기 침체로 인한 티켓 수요 감소나 환율 변동성이 영업이익률에 부정적 영향을 줄 수 있다.

시가총액 11 조 원인 이 회사가 BTS 의 스타디움 투어와 소속 아티스트들의 연이은 컴백으로 인해 2026 년 역대 최대 실적을 올릴 것이라면, 적정 시총은 최소 15.5 조 원 (36 만 원) 에서 19.5 조 원 (45 만 원) 까지 도달할 수 있다. 지금 가격은 시장의 과도한 비관과 단기 실적 둔화에 매몰된 저평가 구간이므로, 당장 매수하여 장기 성장 모멘텀을 잡아야 한다.