하이브

시가총액 11.3 조 원이면 한국 대형 엔터테인먼트 기업 중 가장 저평가된 상태인데, 이는 BTS 월드투어와 신인 그룹들의 폭발적 성장이 반영되지 않은 '공짜 옵션'을 사주는 것과 같다.

지금 하이브를 안 보면 손해인 이유는, 현재 주가가 2026 년 예상 PER 약 25 배 수준으로 바닥권에서 형성되었기 때문이다. 과거 뉴진스 이슈로 주가가 30 만 원까지 떨어졌던 저점보다도 더 낮은 가격에, 오히려 실적은 사상 최대의 성장세로 전환되는 타이밍이다. 시총 대비 영업이익 규모가 급격히 커지며 밸류에이션이 압도적으로 낮아진 지금이 가장 확실한 진입 포인트다.

1 분기 조정 영업이익이 컨센서스를 상회하며 585 억 원 (+170%) 을 기록했고, 이는 일회성 비용 제거 후의 순수 성장력을 보여준다. 2 분기에는 BTS 역사적 월드투어 (130 만 명) 와 TXT, 세븐틴 등 주요 아티스트 투어가 반영되어 영업이익이 전년 대비 105% 급증한 1,351 억 원을 달성할 전망이다. 코르티스와 캣츠아이 같은 신인 그룹들이 데뷔 앨범 200 만 장 돌파와 빌보드 차트 진입이라는 이례적 성과를 내며 성장 동력을 뒷받침하고 있다.

BTS 컴백과 신인 그룹들의 '역대급' 성장이 시가총액에 전혀 반영되지 않았다

증권사 리포트는 조심스럽게 '호실적'이라고 표현했지만, 그 이면의 진짜 의미는 시장의 과잉 공포가 완전히 해소되었다는 점이다. BTS 의 컴백으로 위버스 MAU 가 1,340 만 명까지 급증했고, 콘텐츠 매출이 1,000 억 원을 상회하는 등 수익 구조가 근본적으로 개선되었다. 시장이 아직 반영하지 못한 것은 코르티스와 캣츠아이의 글로벌 성장 잠재력인데, 이들은 데뷔 1 년 만에 누적 앨범 400 만 장을 돌파하며 빅뱅과 BTS 를 잇는 차세대 아이콘으로 부상하고 있다. 현재 시총 11.3 조 원은 이러한 폭발적 성장이 완전히 반영된 상태라면 적정시총 15 조 원 이상까지 도달할 수 있는 구조다.

2026 년 예상 매출액 4.2 조 원, 영업이익 2,124 억 원으로 전년 대비 급성장할 전망이다. EPS 는 4,066 원에서 10,434 원으로 2.5 배 이상 증가하며 PER 은 24.2 배 수준으로 하락해 저평가 구간 진입. PBR 은 3.18 배로 과거 고점 대비 합리적인 수준이며, 현금성 자산이 5,948 억 원에 달해 재무 안정성이 매우 높다.

BTS 의 군 복무 기간 중 활동 재개 시기가 지연될 경우 단기 매출 성장세가 둔화될 수 있다. 신인 그룹들의 앨범 판매량이 기대치 미달로 이어질 경우 밸류에이션 리레이팅이 발생할 수 있다.

시가총액 11.3 조 원인 이 회사가 BTS 의 컴백과 신인 그룹들의 폭발적 성장으로 인해 2026 년 PER 25 배 수준까지 저평가되어 있다면, 적정시총은 15 조 원 이상까지 갈 수 있다. 지금 가격은 과거 저점보다 더 낮은 가격에 최고의 성장 동력을 확보할 수 있는 '매수' 기회다.