하이브

시가총액 11.6 조 원인데, 앞으로 1 년간 BTS 와 엔하이픈 등 아티스트들이 벌어들일 투어와 음반 매출만도 시가총액의 절반을 상회할 만큼 폭발적인 성장세가 이어진다.

지금 이 타이밍에 하이브를 안 보면 손해인 이유는 '실적 하회'라는 단기 악재가 이미 주가에 완전히 반영되었기 때문입니다. 오히려 2 분기부터 시작되는 BTS 의 글로벌 투어와 차세대 아티스트들의 컴백이 실적의 폭발을 이끌 것인데, 현재 주가는 이 성장성을 과소평가하고 있습니다. 시총 대비 영업이익 규모가 급격히 커질 텐데도 PER 27 배는 여전히 저평가 구간입니다.

1 분기 영업이익은 컨센서스를 하회할 것이지만, 이는 투어 제작비 선반영 등 일시적 요인입니다. 핵심은 BTS 의 'ARIRANG' 월드투어로 82 회 공연에 511 만 명의 관객이 동원되며 MD 와 라이선싱 매출이 급증할 것이라는 점입니다. 특히 위버스 플랫폼의 흑자 전환과 일본·미국 현지화 아티스트들의 성과가 합쳐져 2 분기부터 실적 곡선이 우상향할 것입니다.

BTS 투어로 시총 20 조, 위버스로 플랫폼 가치 재평가

증권사는 목표주가를 하향했지만, 이는 단기 원가율 상승과 밸류에이션 하락을 반영한 보수적 접근일 뿐입니다. 진짜 의미는 BTS 의 투어 수익이 2 분기부터 본격적으로 인식되며, 위버스의 수익화 전략이 완성되어 플랫폼 가치가 재평가받을 것이라는 점입니다. 현재 시총 11.6 조 원은 단순 음반 판매 회사가 아니라 글로벌 투어와 플랫폼을 아우르는 거대 엔터테이너로서의 가치를 제대로 반영하지 못하고 있습니다. 시장이 아직 BTS 의 투어 규모 (500 만 명 이상) 와 위버스의 흑자 전환 효과를 충분히 가격에 담지 못했습니다.

2026 년 예상 매출 4 조 1,860 억 원, 영업이익 5,070 억 원으로 전년 대비 급성장할 전망입니다. EPS 는 8,938 원으로 순이익이 3,800 억 원을 넘기며 PER 29 배 수준을 유지합니다. 현재 시총 11.6 조 원 대비 영업이익 5,000 억 원이면 PER 23 배 내외로, 성장률 대비 매우 합리적인 밸류에이션입니다.

BTS 의 투어 일정 지연이나 현지 정치적 불안정으로 관객 동원률이 예상보다 낮을 경우 매출 하방 압력이 발생할 수 있습니다. 또한 글로벌 엔터테인먼트 산업의 경기 둔화로 음반 판매량이 급감할 경우 성장 모멘텀이 약화될 수 있습니다.

시가총액 11.6 조 원인 이 회사가 BTS 의 대규모 투어와 위버스 플랫폼 흑자 전환으로 인해 2026 년 영업이익 5,000 억 원을 달성한다면 적정시총은 최소 16 조 원에서 20 조 원까지 갈 수 있습니다. 지금 가격은 단기 실적 하회 우려로 과매도된 상태이므로 매수 기회입니다.